20220720-财通证券-专业工程行业跟踪分析报告_基建6月环比持续改善_Q3投资强度加码可期_2页_280kb

基建投资分析报告总结

核心内容概述

本报告由分析师毕春晖撰写，主要围绕2022年上半年中国基建投资的市场表现、行业趋势及未来展望进行分析，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 基建投资回暖迹象明显

• 市场表现：6月份基建投资环比继续改善，狭义和广义基建投资同比分别增长8.2%和12.0%，环比提升0.9pct和4.1pct。
• 增长驱动：主要得益于专项债发行加快和疫情控制后施工恢复常态。

2. 基建增量主要来自水利、新能源和市政民生工程

• 行业表现：
  • 电力、热力、燃气及水的生产和供应业累计同比增长15.1%；
  • 水利、环境和公共设施管理业累计同比增长10.7%；
  • 交通运输、仓储和邮政业则仅增长约4.6%，增速有所放缓。
• 增长原因：
  • 国常会和发改委持续推进交通、水利等项目；
  • 双碳政策推动新能源工程建设快速增长。

3. Q3基建投资有望继续加快

• 资金充裕：专项债基本发行完毕，新增政策性金融债3000亿元，政策性开发性信贷额度8000亿元，资金到位较为宽裕。
• 就业压力：2022年Q2平均调查失业率为5.8%，6月为5.5%，就业形势依然严峻，政策加码值得期待。
• 低基数效应：去年7-9月基建投资增速分别为-10.5%、-7.0%、-6.5%，低基数效应有助于Q3增速提升。

关键信息

专项债发行情况

• 截至6月30日，2022年全国已发行新增专项债3.41万亿元，接近2021年全年3.58万亿元水平。
• 6月单月新增专项债约1.36万亿元，为近年来最高水平。

新能源建设情况

• 前5个月风电、太阳能发电新增分别达1082万、2371万千瓦，同比分别增加304万、1380万千瓦。

政策支持

• 国家发改委发布《关于在重点工程项目中大力实施以工代赈促进当地群众就业增收的工作方案》，为下半年稳增长政策加码提供依据。

投资建议

推荐关注企业

• 中长期赛道景气：鸿路钢构、志特新材、苏文电能、华铁应急；
• 估值便宜、竞争力强：中国中铁、中国建筑、中国电建、华设集团、安徽建工、山东路桥等工程链龙头企业。

风险提示

• 稳增长政策力度不足：若政策支持不及预期，可能影响基建投资增速；
• 疫情反复：疫情可能对施工进度和物资流通造成干扰。

投资评级说明

公司评级

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间；
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
• 无评级：因资料不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

行业评级

• 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；
• 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
• 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

免责声明

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