20231105-国金证券-量化配置视野_企业盈利底已显_适度超配权益资产_12页_1mb

本月市场概述显示，各类资产表现分化。股票方面，多数指数下跌，中证1000跌幅最小，其他如万得全A和沪深300跌幅达30%以上；债券全线上涨，7-10年国债涨幅最显著；商品市场以贵金属和黑色金属上涨为主，多数品种下跌。

经济增长数据转好，工业增加值和社零保持稳定，进出口负增长幅度收窄，但制造业PMI下降至49.5%，需进一步数据验证。企业利润和三季度财报显示盈利见底，经济景气度预期稳定。

货币流动性收紧，国债利率上行，短端利率上升明显，流动性紧张。中期估值方面，股债利差处于高位，股票配置价值较高，受政府加杠杆和美联储加息周期结束的影响。

配置模型建议11月权益中性偏多，权益配置比例50%，具体策略权重：进取型50%股债、稳健型56.8%股债、保守型95%股债，均跑赢基准。历史表现上，进取型和稳健型年化收益高，保守型风险低。

风险提示：模型依赖历史数据，可能随政策或市场变化失效。报告主要基于宏观指标构建轮动策略。