20250706-国金证券-量化配置视野_7月股债配置模型权益仓位稳步提升_11页_2mb

市场概况总结

过去一个月，国内资产指数呈现两级分化。股票方面，各指数普遍上涨，万得微盘股涨幅最大（10.23%），中证2000上涨6.72%，沪深300上涨3.31%。债券方面，部分期限债券指数上涨，其中7-10年信用债涨幅最高（0.85%），其他如信用债次级和国债指数保持稳定或小幅上升。商品指数整体上涨，但有色金属涨幅较小（2.46%），其他如贵金属和能化有轻微增长。

市场环境解析

经济增长放缓明显，5月工业增加值同比下滑至5.8%，企业利润负增长，出口进口数据增速减弱。6月中采制造业PMI指数回升至49.7%，显示需求回暖。通胀仍处低位，5月PPI环比下降3.3%，进口依价格指数维持负区间。信用数据方面，5月社会融资规模新增22870亿元，信用逐步回升。货币流动性趋松，国债利率曲线下降，短期利率下降幅度大，市场资金充裕。

全球大类资产配置模型观点

6月策略涨跌幅为1.65%，7月建议增持国债指数（至76.50%）和ICE布油（18.34%），减持日经225和纳斯达克指数。历史表现显示年化收益率6.81%，夏普比率1.02，最大回撤-6.66%，超额收益稳健。

股债轮动配置策略

7月股债配置模型显示，不同风险偏好策略股比分别为50%、14.17%、0%，经济增长信号强（100%），货币流动性信号中性（0%）。历史数据显示年化收益率分别为19.96%、10.98%、6.04%，优于基准。

红利风格择时配置策略

7月推荐满仓中证红利指数（合成信号100%），历史年化收益率16.62%，夏普比率0.94，表现稳定。

风险提示

模型基于历史数据，可能受政策或市场变化失效，建议投资者注意风险。