20230803-国金证券-量化配置视野_经济指标逐步改善_保持对权益资产配置的中期乐观_12页_1mb

总结报告

市场表现

• 股票：多数上涨，上证50涨幅最高（+769%），万得全A次之（+247%），但中证1000下跌（-112%）。
• 债券：各期限指数正收益，中长期信用债涨幅领先，如7-10年信用债涨>56%。
• 商品：全部上涨，能化涨幅最大（+948%），金属和农产品也有显著涨幅。

经济增长分析

• 景气度改善：工业增加值同比44%（环比+0.9%），固定资产投资环比数据积极；出口环比正增长，但进口同比-6.8%；工业企业利润同比-1.68%（环比上升）。
• PMI数据回升，显示生产和需求改善，PPI可能逐步回暖，CPI仍低。

货币流动性分析

• 短端利率下行，如1个月利率降105BP，国债曲线小幅上行，DR007流动性放松。
• 货币指标：M2同比11.3%，M1-M2剪刀差负值，融资结构因政府债减少而优化。

中期估值分析

• 股债利差处87.86%分位点，股票中期配置价值高；市场接近底部，短期震荡，无系统性风险，预计无大幅下跌。

股债配置模型

• 宏观信号：经济增长100%看多，流动性0%中性，权益配置50%中性偏多。
• 策略权重：进取型（股票50%，债券50%）月涨143%；稳健型（股票~14.67%，债券~85.33%）月涨0.71%；保守型（股票~7.02%，债券~92.98%）月涨0.54%，历史年化收益率分别为21.68%、11.60%、6.20%。积性、稳健型跑赢基准，保守型风险低，适合低风险偏好投资者。