20240924-交银国际证券-中国宏观_央行推出系列增量举措支持巩固内需_提振资本市场_8页_559kb

中国央行9月24日宏观政策要点总结

核心政策举措

1. 加大货币政策调控：宣布全面降准、降息、降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，同时创设新的货币政策工具支持股市发展。
2. 降准降息具体安排：
   • 即将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供约1万亿元人民币长期流动性，年底前或再降准0.25-0.5个百分点。
   • 降低政策利率至15%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。
3. 存量房贷利率与首付比例调整：
   • 将存量房贷利率降至新发贷款利率附近，预计平均降幅0.5个百分点。
   • 统一首套房和二套房最低首付比例为15%。
4. 股市定向宽松政策：
   • 创设证券、基金、保险公司互换便利和专项再贷款，支持上市公司回购和股东增持。
5. 房地产政策补充：
   • 支持政策性银行贷款收购房企存量土地，盘活存量土地资源。

潜在影响与市场预期

1. 流动性改善：缓解银行资金成本压力，提升非银金融机构融资能力。
2. 居民消费提振：降低家庭利息支出约1500亿元/年，有望缓解提前还贷压力，促进消费。
3. 房地产市场稳定：降低购房门槛，稳定房价预期，修复居民收入预期。
4. 股市信心提振：增强资本市场信心，提升股票增持能力。
5. 汇率因素缓解：美联储开启降息周期，人民币短期由贬值转升值，减轻货币政策掣肘。

后续政策预期

• 有更大降准空间以支持实体经济。
• 财政政策或进一步发力，如增发国债、提高赤字率，推动内外需均衡，完成全年经济目标。
• 后续或将推出消费品以旧换新等配套政策。

多项图表参考

• 货币政策工具数据（逆回购利率、净投放量等）
• 贷款利率、净息差、银行存款准备金率走势
• 全国70城房价同比变化趋势
• 中国加权平均贷款利率及GDP平减指数变化趋势

本报告由交银国际证券有限公司发布，摘要仅供参考，请投资者独立决策。