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东吴证券策略点评：资本市场新起点——924国新办新闻发布会点评

事件概述

2024年9月24日，国新办举行新闻发布会，央行联合证监会、金融监管总局发布《金融支持经济高质量发展若干举措》，聚焦货币政策、房地产、资本市场等领域，回应市场关切。

主要内容

1. 货币政策：降息降准同步加码

• 降准：近期将降准0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元；年内视流动性状况，可能进一步下调存款准备金率0.25至0.5个百分点。
• 降息：下调中央银行政策利率（7天OMO利率）0.2个百分点，从1.7%降至1.5%；带动MLF利率下调约0.3个百分点，预计LPR和存款利率也将下行0.2至0.25个百分点。
• 影响：降息幅度略超预期，在有效需求不足、内需疲软背景下，有助于降低实际融资成本，刺激实体经济活力，缓解银行净息差压力。

2. 房地产：多措并举稳定市场

• 存量房贷利率下调：引导商业银行将存量房贷利率降至新发水平附近，预计平均降幅约0.5个百分点，每年减少家庭利息支出约1500亿元。
• 首付比例统一：统一房贷最低首付比例，降低购房门槛，提振刚需和改善型需求。
• 保障性住房支持：提高保障性住房再贷款央行资金支持比例至100%。
• 政策延期：延长房地产金融政策文件期限至2026年。
• 房企存量土地：支持收购房企存量土地，促进市场复苏。

政策落地有望提振市场信心，加速房地产和经济复苏。

3. 资本市场：加大支持，稳定生态

• 结构性货币工具：创设两项新型工具：
  • 证券、基金、保险公司互换便利：可用自有债券、股票ETF等作抵押，换入国债和央行票据，首期规模5000亿元，定向支持股市。
  • 股票回购增持专项再贷款：首期3000亿元，支持上市公司回购和增持，稳定市场情绪。
• 活跃并购重组：
  • 支持上市公司向新质生产力方向转型。
  • 提高监管包容度，优化审核流程，提升交易效率。
• 中长期资金入市：
  • 发展权益类公募基金。
  • 完善“长钱长投”制度环境。
  • 吸引中长线资金（如养老金、银行理财）入市，缓解估值压力。

政策旨在激发创新型企业并购，稳定市场生态，增强居民财富效应。

市场观点

• 港股和A股近期已触底反弹，成交量回升，市场风险偏好修复。
• 美联储降息落地后，政策组合拳有望进一步提振市场信心，推动A股和港股逐步走出底部区域。

风险提示

经济增长不及预期、地缘政治风险、市场波动等。