20240924-东兴证券-人民银行_金融监管总局_证监会发布会点_人民银行降准降息_创设两大工具为股市提供增量资金_市场反应积极_5页_323kb

人民银行降准降息政策总结

核心内容

2024年9月24日，人民银行、金融监管总局、证监会联合发布了一系列组合政策，旨在稳定金融市场、支持实体经济、提振市场信心。政策涵盖资金成本、资金供给、贷款可获得性、房地产支持、股市流动性等多个方面，整体政策力度较大，市场反应积极。

主要观点

• 货币政策宽松：人民银行宣布降准50bp，释放约1万亿元长期流动性；同时降息20bp，7天逆回购利率降至1.5%。后续可能继续降准25或50bp，释放1.75~2万亿元流动性。
• 支持实体经济：通过降低政策利率和存款准备金率，引导存贷款利率下行，保持银行净息差稳定，减轻企业融资成本。
• 房地产支持：提高央行对保障性住房再贷款的支持比例至100%；延长金融16条和经营性物业贷款政策至2026年底；降低存量房贷利率约50bp，二套房最低首付比例降至15%，与首套房一致。
• 股市流动性改善：创设两项新工具，为股市提供增量资金，首期合计8000亿元。一是证券、基金、保险公司互换便利（首期5000亿元）；二是股票回购增持专项再贷款（首期3000亿元）。
• 优化续贷政策：扩大续贷对象至所有小微企业及中型企业（暂定3年），并调整风险分类标准，防止因续贷导致风险分类下调，降低金融传染性。
• 政策协同：强调货币政策与财政政策的协同配合，推动价格温和回升，增强市场信心。

关键信息

• 降准降息：降准50bp，释放1万亿元流动性；降息20bp，7天逆回购利率降至1.5%。
• 存量房贷利率：降低约50bp，惠及约5000万户家庭，1.5亿人口，每年减少利息支出约1500亿元。
• 房地产支持：3000亿保障性住房再贷款央行支持比例升至100%；金融16条和经营性物业贷款政策延长至2026年底。
• 股市支持：创设证券、基金、保险公司互换便利（首期5000亿）和股票回购增持专项再贷款（首期3000亿），后续可能扩大规模。
• 续贷政策优化：续贷对象扩展至所有小微企业及中型企业，期限为3年；不因续贷单独下调风险分类。

风险提示

• 海外通胀超预期
• 海外经济衰退

政策汇总（表1）

政策影响

• 市场反应：政策公布后，人民币汇率不降反升，显示政策对经济的正向影响。
• 流动性风险降低：通过多项工具释放流动性，为股市和实体经济提供支持。
• 长期政策空间：未来可能继续降准0.25或0.5%，并存在降息空间，政策可持续性强。

结论

本次政策组合拳在资金成本、供给和贷款可获得性方面给予经济充分支持，有助于稳定市场信心和实体经济运行。同时，通过优化续贷政策和房地产支持措施，防范金融风险，促进就业和经济稳定增长。政策对股市的直接支持也显示出央行对市场稳定的重视，为未来市场发展提供了良好的流动性环境。