2021-09-06-招商银行-资本市场月报（2021年9月）_国内宽松预期增强_A股中成长周期有望继续跑赢_24页_2mb

报告总结

核心观点

• 全球市场分化：境外市场受就业修复和Taper预期驱动，境内股债未遵循单一宏观主线。
• 国内政策转向：经济下行压力加大，货币政策中性偏松预期强化。
• A股策略：中高配置成长与周期风格，消费风格谨慎。

本期主线

• 中美周期分化：中弱美强、中松美紧。
• 国内经济下行压力加大，宽松预期增强，利好固收。

市场前瞻及策略

• 美股：继续看好，阶段性下调风险。
• 黄金：空头策略，9月或继续下跌。
• 汇率：美元走强，人民币贬值风险。
• 国内固收：利率中枢下移，信用债稳为主。
• 国内权益：周期、成长跑赢大盘，关注高景气行业。

配置建议

• 高配：成长、周期风格，美股，国内固收。
• 标配：A股（谨慎消费），汇率（美元、欧元），国内信用债。
• 低配：美债、黄金、低评级美元债（9月慎融）。