20210808-浙商证券-医药行业周报_如何看待生物试剂未来空间__15页_1mb

生物试剂市场分析总结

核心内容

生物试剂作为生物医药产业链上游的重要组成部分，市场规模持续扩大，发展前景广阔。根据Frost&Sullivan数据，全球生物科研试剂市场规模从2015年的128亿美元增长至2019年的175亿美元，年复合增长率8.1%，预计2024年将达到246亿美元。中国生物试剂市场增速约为全球的两倍，2015年为72亿元人民币，2019年增长至136亿元人民币，预计2024年将达到260亿元人民币。

生物试剂主要分为蛋白类、细胞类和核酸类，其中核酸类占比最大，约50.9%，市场规模约69亿元人民币。蛋白类试剂占比约29.4%，包括重组蛋白、抗体及配套产品。细胞类试剂占比约19.7%，涵盖转染试剂、细胞因子及培养基等。

主要观点

1. 市场潜力大
   生物试剂市场增速显著，尤其是中国市场的增长速度远超全球平均水平，显示出强劲的发展势头。

2. 行业格局与竞争态势

   • 核酸类试剂：技术壁垒高，外资占据主导地位，替代空间大，国内厂商仍处于分散阶段，需关注诺唯赞、菲鹏生物等。
   • 蛋白类试剂：抗体和重组蛋白占据88.3%的市场份额，市场竞争激烈，国际品牌如R&D Systems、Abcam、PeproTech优势明显。国内厂商如义翘科技、百普塞斯表现突出。
   • 细胞类试剂：市场相对较小，但需求持续增长，国内厂商需提升技术实力。

3. 行业发展趋势
   随着生物医药产业的快速发展，生物试剂作为研发和生产的重要耗材，未来增长空间广阔。国产厂商在品类丰富度、品牌力和研发能力方面不断提升，有望实现快速发展。

4. 投资机会
   从行业表现来看，医药板块整体上涨0.77%，但涨幅低于沪深300指数。医药板块整体估值为38倍，略高于四年来中枢水平。建议投资者关注“创新赋能、制造升级、降本增效”三大主线。

关键信息

分析建议

• 创新赋能：关注具备进口替代能力、具备全球竞争力的创新器械和创新药企业。
• 制造升级：关注特色原料药、生产外包、出口器械等具备国际化能力的企业。
• 降本增效：关注连锁医院、ICL及药房等具备规模效应和效率提升能力的企业。

推荐公司

• 药明康德（603259.SH）：估值合理，具有全球竞争力。
• 凯莱英（300347.SZ）：估值合理，具备较强的研发和制造能力。
• 康龙化成（300759.SZ）：估值合理，具备良好的成长性。
• 博腾股份（300759.SZ）：估值合理，具备国际化布局。
• 药石科技（300725.SZ）：估值合理，具备较强的创新能力。
• 普洛药业（000739.SZ）：估值合理，具备较强的产品线覆盖能力。
• 复星医药（600196.SH）：估值合理，具备较强的综合实力。
• 万孚生物（300124.SZ）：估值合理，具备较高的市场占有率。
• 凯普生物（300630.SZ）：估值合理，具备较强的技术实力。
• 圣湘生物（300864.SZ）：估值合理，具备较高的市场增长潜力。
• 润达医疗（603108.SH）：估值合理，具备较强的服务能力。
• 维亚生物（1873.HK）：估值合理，具备一定的增长空间。
• 阿拉丁（688179.SH）：估值合理，具备较强的市场竞争力。
• 泰坦科技（688356.SH）：估值合理，具备较高的成长性。

行业表现

• 医药板块整体表现：本周上涨0.77%，跑输沪深300指数1.52个百分点，但2021年以来上涨2.1%，跑赢沪深300指数7.7个百分点。
• 子行业表现：中药饮片涨幅最大，达到6.8%；化学原料药和化学制剂分别上涨2.4%和1.6%。医药服务板块上涨8.7%，而生物药和医药商业表现相对较弱。
• 陆港通资金流向：医疗器械最受北上资金关注，陆港通医药行业投资2694亿元，占总资金的18.62%。

风险提示

• 政策变动：行业政策变化可能对市场产生影响。
• 产品降价：核心产品降价超预期可能影响企业盈利能力。
• 研发进展：研发进展不及预期可能影响企业成长性。

结论

生物试剂市场具有较大的发展潜力，尤其是核酸类试剂市场，国内厂商虽处于分散状态，但随着技术提升和品牌建设，有望实现快速替代。建议投资者关注具备创新能力、制造能力和降本增效能力的龙头企业，如药明康德、凯莱英、康龙化成、博腾股份、药石科技、九洲药业、昭衍新药、泰格医药、普洛药业、健友股份、仙琚制药、普利制药、复星医药、万孚生物、凯普生物、圣湘生物、润达医疗、维亚生物、阿拉丁、泰坦科技等。同时，需注意政策变动、产品降价及研发进展等潜在风险。