20211122-首创证券-首创医药行业周报_近期重点推荐上游研究和试验发展细分行业_12页_1mb

报告摘要

评级：看好
本报告重点推荐医药生物行业中的上游研究和试验发展细分行业，特别是生物试剂企业。
推荐逻辑：
1. 国内R&D和生命科学研发投入持续高增长，年均复合增长率达13.3%（2010-2019）。
2. 生命科学研究投入年复合增长率高达18.8%，远超全球6.7%的增速。
3. 国家政策持续支持科研试剂等科学服务行业，将其定位为鼓励类产业。
4. 疫情凸显我国科研试剂企业的快速响应能力，尤其在新冠相关抗原、抗体等生物试剂研发中表现突出。
5. 非新冠产品领域同样实现快速发展，如义翘神州和百普赛斯等企业在前三季度分别同比增长40%和75%以上。

医药生物板块表现：
- 本周医药生物板块上涨2.25%，排SW一级行业第4位。
- 2021年以来，医药生物下跌7.95%，跑输沪深300指数1.79个百分点，排SW一级行业第22位。
细分行业表现：
- 本周生物制品涨幅最大（6.09%），医疗器械、化学原料药涨幅也较大。
- 化学制剂、医药商业表现最弱，分别下跌24.16%和0.26%。
- 2021年以来，化学原料药上涨24.17%，中药上涨12.15%，化学制剂下跌24.16%。
个股表现：
- 涨幅前五：九安医疗（61.18%）、ST百花（20.78%）、润达医疗（19.88%）、万泰生物（18.72%）、沃森生物（18.61%）。
- 跌幅前五：济川药业（-13.73%）、中关村（-13.02%）、京新药业（-8.52%）、成都先导（-7.12%）、丰原药业（-7.10%）。
估值情况：
- 截至11月19日，医药生物（SW）全行业PE（TTM）为34.5倍，PB（LF）为4.27倍。
- 从十年长周期来看，当前估值处于波动中枢下沿，具备一定投资价值。

百普赛斯：
- 第二大国产重组蛋白试剂企业，终端客户以工业客户为主，覆盖超过500个靶点。
- 非新冠领域前三季度同比增长75%以上。
义翘神州：
- 国产第一大生物试剂企业，产品门类齐全，科研客户与工业客户并举。
- 在新冠相关抗原、抗体研发中表现突出，具备快速应变能力。
诺唯赞：
- 国内生命科学上游解决方案供应商之一，抗原抗体自产比例达96%。
- 已打通诊断核心原材料到POCT终端产品的产业链，未来IVD产线增长潜力大。

辉瑞新冠口服药PAXLOVIDTM：
- 向FDA提交紧急授权申请，同时向多国提交上市申请。
- 与药品专利池（MPP）签署自愿许可协议，助力95个低收入和中等收入国家扩大可及性。
Moderna公布mRNA-2752初步临床试验结果：
- 该疗法用于实体瘤和淋巴瘤，初步结果显示良好耐受性和抗肿瘤活性。
- 与抗PD-L1抗体联用，可产生持久部分缓解。
罗氏IL-6R抗体新冠三期临床失败：
- 未能达到主要终点，但可能缩短住院时间。
国务院发布《原料药领域反垄断指南》：
- 明确反垄断监管原则，规范原料药和药用辅料上游化工原料及中间体市场。
国家药监局发布《抗肿瘤药物临床研发指导原则》：
- 强调以临床价值为导向，推动抗肿瘤药物研发科学化、有序化。

李志新：首创证券首席分析师，中国科学院生物化学与分子生物学博士，6年证券卖方从业经历，9年医药行业研究经验，2020年“慧眼”量化评选最佳分析师医药生物第二名。

股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现