20220818-交银国际证券-每日晨报_10页_439kb

每日晨报总结 - 2022年8月18日

核心内容概述

本日晨报涵盖了多个行业的分析，包括科技、医药、新能源、航运及金融等，重点分析了腾讯控股、华润啤酒、京东方精电、华润电力等公司的近期表现和未来展望。同时，还提供了全球主要指数、主要商品及外汇价格、恒生指数技术走势、以及恒生指数和国企指数的成分股数据。

主要观点与关键信息

腾讯控股

• 盈利表现：2季度总收入1340亿元，环比/同比降1%/3%，与预期一致。毛利率和调整后的净利润率分别为43%和21%，环比上升。
• 业绩亮点：
  • 游戏业务收入同比持平，优于行业增长。
  • 广告业务环比恢复，得益于热播内容和618大促。
  • 视频号自7月中旬开始变现，eCPM低于朋友圈，但预计营收增长更快。
• 金融科技和企业服务：收入增速放缓至1%，但6月恢复15%+。
• 未来展望：预计3季度收入仍将面临压力，但盈利将实现正增长，高于此前预期。
• 估值：上调22/23年每股收益15%/19%，目标价由454港元上调至473港元，基于23年市盈率20倍和企业服务市销率3倍，估值具备吸引力，维持买入。

华润啤酒

• 业绩表现：上半年销售额同比增长7%，经调整净利润同比增长20%。毛利率在成本通胀下保持稳定。
• 业务亮点：
  • 次高端及以上销量同比增长加速至10%。
  • 推出新口味产品，如黑狮白啤和小啤汽。
• 未来展望：管理层预计全年销量增长2-3%，下半年增长预计为6%。
• 估值：上调2023年每股收益13%，目标价提高至69港元，上调至买入评级。

京东方精电

• 业绩表现：2022年中报收入48亿港元，同比增长50.9%；归母净利润2.51亿港元，同比增长164%。
• 业务亮点：
  • 营业利润率提升至4.6%，盈利能力显著增强。
  • 汽车业务占比提升至90%，高端应用不断推进。
• 未来展望：公司预期盈利未来数年持续增长，基于20倍2024年市盈率，目标价上调至29.60港元，维持买入评级。

华润电力

• 业绩表现：2022年上半年净利润同比下降22.6%至44亿港元，火电业务亏损20亿港元。
• 未来展望：火电业务有望在下半年扭亏，分拆计划短期内不具可行性。
• 估值：上调22-24财年盈利预测2-5%，目标价提高至18.12港元，评级从中性上调至买入。

新能源行业

• 政策动态：成立可再生能源补贴管理的专用机构，有助于加快补贴支付，缓解现金流压力。
• 市场动态：
  • 四川实施电力配给，对多晶硅供需影响有限，但可能持续。
  • 多晶硅价格有望维持在300元/公斤以上。
• 受益公司：
  • 龙源电力（916 HK）和大唐新能源（1798 HK）可能受益于补贴支付加速。
  • 新特能源（1799 HK）可能因多晶硅供应中断而受益。

科技行业

• 芯片市场：
  • 晶圆代工市场2季度录得双位数增长，但下半年可能面临产能利用率下滑。
  • 整体芯片交期缩短，但局部短缺仍存在。
• 汽车芯片：
  • 汽车和工业芯片制造商业绩更具韧性。
  • 芯片法案带动产业扩张，上游设备受益。

医药行业

• 云顶新耀：退回Trodelvy权益，主要因竞争激烈、适应症受冲击、对价高及现金流压力。
• 推荐公司：
  • 康方生物（9926 HK）和荣昌生物（9995 HK）因研发能力强、后续管线充沛、已有产品商业化而被推荐买入。

全球主要指数

主要商品及外汇价格

重点公司推荐

• 腾讯控股：评级买入，目标价473港元，潜在涨幅56%。
• 华润啤酒：评级买入，目标价69港元，潜在涨幅23.2%。
• 京东方精电：评级买入，目标价29.60港元，潜在涨幅64.6%。
• 华润电力：评级买入，目标价18.12港元，潜在涨幅19.1%。
• 康方生物：评级买入，推荐理由为双抗技术平台领先，多款产品进入收获期。
• 荣昌生物：评级买入，推荐理由为研发能力强，后续管线充沛，已有产品商业化。

下行风险提示

• 腾讯控股：近期即期运价调整、承运人合同运价大幅折扣、供应链瓶颈快速消失。
• 华润电力：分拆问题未明确，可能影响市场预期。
• 华润啤酒：下半年增长不及预期。
• 京东方精电：市场竞争加剧，技术突破风险。
• 新能源行业：多晶硅供应中断可能性，补贴支付不确定性。

总结

今日晨报聚焦于科技、医药、新能源、航运和金融等行业，重点分析了腾讯控股、华润啤酒、京东方精电、华润电力等公司的盈利表现、业务亮点及未来展望。整体来看，视频号变现、高端啤酒市场、汽车显示技术等成为主要增长点，而芯片市场、可再生能源补贴支付等也受到关注。尽管部分行业面临下行风险，但多数公司仍被看好，维持买入评级。