20230831-浙商证券-房地产行业点评报告_两部委释放政策利好_着力提振需求_4页_613kb

房地产行业政策利好分析总结

核心内容

2023年8月31日，中国人民银行和国家金融监督管理总局联合发布两项重要房地产政策，旨在降低购房者成本，提振市场需求。政策内容主要包括降低存量首套住房贷款利率、统一首套和二套住房最低首付比例，以及优化差别化住房信贷政策。这些政策释放了明确的政策利好信号，对房地产行业基本面修复和二级市场投资机会具有积极影响。

主要观点

1. 政策内容

• 降低存量首套住房贷款利率：自2023年9月25日起，已发放或已签订合同但未发放的首套住房商业性个人住房贷款，借款人可申请用新贷款置换旧贷款。新贷款利率由金融机构与借款人自主协商，但加点幅度不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。

• 统一首付比例：首套住房最低首付比例统一为不低于20%，二套住房最低首付比例统一为不低于30%。无论是否限购，首付比例均下调至历史低点，显示政策对需求端的持续支持。

• 优化差别化住房信贷政策：首套住房利率政策下限按现行规定执行，二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限LPR加20个基点。此举进一步减轻了购房者的贷款负担。

2. 政策力度与历史对比

此次政策力度达到2008年和2014年房地产周期底部的水平，显示出政策对行业复苏的高度重视。与2014年的“930”新政相比，本轮政策在首付比、房贷利率和认房不认贷方面均有所放松，政策空间进一步打开。

3. 需求端修复

降低首付比和房贷利率双管齐下，有助于降低购房成本，推动需求端修复。从月供占家庭月收入比重这一指标来看，房贷利率下调对需求修复影响最大。同时，政策对改善型需求的支持力度增强，有助于市场信心恢复。

关键信息

1. 房地产行业评级

• 行业评级：看好（维持）
  表示行业指数在接下来6个月内有望跑赢沪深300指数10%以上。

2. 投资建议

• 房企投资优先级：建议优先关注在一线城市拥有土储优势的房企，如城建发展、越秀地产、天健集团；同时推荐一二线城市占比较高的房企，如招商蛇口、华发股份、滨江集团。

• 物业股投资机会：随着房地产基本面进入修复通道，物业股受地产压制的情况有望缓解。建议关注国企物业公司：华润万象生活、保利物业、中海物业、绿城服务、越秀服务和建发服务；以及优质民企物业公司：新城悦服务、滨江服务。

3. 风险提示

• 政策效果边际递减：随着政策持续释放，效果可能逐渐减弱。

• 新增房企债务违约：市场仍存在房企资金链紧张的风险。

表格摘要

资料来源

• 中指研究院
• 浙商证券研究所

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四类。

• 行业投资评级：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三类。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议，使用本报告需自行评估风险。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。