20240827-天风证券-苏文电能-300982.SZ-行业竞争加剧业绩承压下滑_静待基本面改善_3页_749kb

苏文电能（300982）证券研究报告维持“买入”评级。公司2024年上半年营收同比下滑33.6%，归母净利润同比下降27.9%，主要由于订单减少、工期延后，以及毛利率和费用率上升。第二季度单季营收虽同比下降51.04%，但归母净利润同比大幅增长14.5%。智能用电服务通过“电能侠云平台”新增接入多个站点，设备业务有望通过新智能设备生产基地扩张。公司加大研发投入、深化客户合作，预计2024-2026年归母净利润年均增长约10%，目标价格对应PE分别为185倍、150倍、120倍。风险包括电力基础设施投资下滑、市场竞争加剧和回款不及预期。

财务亮点：Q2净利率提升，现金流改善，投资净收益减少，上半年净利润率同比上行。债务和负债率控制良好，研发投入稳健增长，支持基本面修复。分析师预计未来营业收入和EBITDA持续增长，市盈率逐步回落，估值吸引力增强。