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爱玛科技 (603529.SH) 2023Q1业绩大幅预增，量利齐升持续验证

核心内容

爱玛科技在2023年第一季度预计实现归母净利润4.78亿元，同比增长50%，扣非归母净利润4.69亿元，同比增长45%。这一业绩增长主要得益于销量和价格的双重提升，以及成本下行和运营效率的提高。公司当前股价为70.81元，总市值为406.95亿元，流通市值为103.51亿元，总股本为5.75亿股，流通股本为1.46亿股，近3个月换手率为173.79%。公司维持“买入”投资评级，预计2022-2024年归母净利润分别为18.45亿元、24.23亿元、30.28亿元，对应EPS为3.21元、4.22元、5.27元，当前PE为22.1倍，未来PE预计降至13.4倍。

主要观点

• 业绩增长显著：2023Q1公司业绩大幅预增，归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长50%和45%，显示出公司良好的盈利能力。
• 销量与价格双驱动：公司预计2023Q1销量同比增长30%，主要受益于渠道补库、开学季和农民工返城等因素。同时，产品结构优化带来价格提升，进一步增强了盈利水平。
• 长期发展信心：公司已发布股权激励计划，锁定未来三年收入/净利润复合增速20%，显示管理层对公司未来发展的信心。
• 渠道建设与运营提升：公司通过加快门店扩张、提升店效、强化导购赋能等措施，增强市场竞争力，推动市占率提升。
• 产品结构调整：公司通过推出性价比高的车型，阻击低价格带市场，同时优化产品结构，提升单台利润。

关键信息

财务摘要

估值指标

风险提示

• 行业销量不及预期
• 行业竞争恶化
• 公司产品调整不及预期

结论

公司通过多举措推动销量和利润增长，展现出良好的发展势头和市场竞争力。分析师持续看好其全年业绩的高质量增长，认为其产品结构调整和渠道优化将带来持续的盈利提升。基于当前估值和未来盈利预期，维持“买入”评级。