2017-传媒行业月度观点暨动态点评：关注教材涨价中报情况，精选个股_25页-1mb

传媒行业2017年7月投资观点总结

核心内容

2017年7月，传媒行业迎来暑期档和中报季，行业整体保持增长态势，但增长动力有所分化。报告指出，需关注教材涨价政策和中报表现，同时精选具有短期催化剂的个股。游戏、电影、出版、电视剧、营销等子行业均展现出不同的投资逻辑和增长潜力。

主要观点

1. 游戏行业

• 中报表现强劲：完美世界、昆仑万维、游族网络、中国电影等公司预计中报业绩表现亮眼。
• 监管趋严：实名制和防沉迷措施将加强，对游戏行业产生一定影响。
• 电竞赛事热潮：TI7、LOLS7、CSL夏季赛等大型赛事将推动游戏市场热度。
• iOS系统变化：苹果取消畅销榜，引入竞价排名机制，游戏营销方式将发生转变。
• 新产品上线：各大厂商将集中推出2017年主力产品，包括《射雕英雄传2》《军师联盟》《楚乔传》等，可能带来业绩增长。

2. 电影行业

• 票房增长乏力：上半年票房增长仅为3.5%，进口片占比高，国产片表现较弱。
• 院线集中度提升：前十大院线市占率提升至68.1%，万达院线表现突出。
• 暑期档期待：国产片“保护月”将带来票房增长机会，关注《建军大业》《三生三世十里桃花》等影片。
• 全年预测：预计全年票房将超500亿元，增速与上半年保持一致。

3. 出版行业

• 教材涨价预期强烈：K12在校学生人数止跌回升，教材价格调整在即，对营收有积极影响。
• 重点标的：南方传媒、中南传媒、凤凰传媒、城市传媒等公司有望受益于教材涨价。
• 增长周期：预计未来十年K12在校学生人数将持续增长，带来稳定需求。

4. 电视剧行业

• 中报表现一般：影视剧内容公司中报超预期概率较低，但长期看好龙头公司。
• 影游联动：热门电视剧将带动游戏产品上线，如《军师联盟》《楚乔传》等。

5. 营销行业

• 增速放缓：营销行业面临外延和内生双重压力，商誉减值风险将在Q4释放。
• 关注Q4机会：龙头公司可能在Q4出现布局机会。

关键信息

重点个股推荐

• 游戏板块：

  • 完美世界：《CS:GO》国服上线，联动CSL夏季赛。
  • 游族网络：《军师联盟》豆瓣评分8.3，影游联动表现可期。
  • 三七互娱：《楚乔传》热度高，影游联动产品即将上线。
  • 昆仑万维：自研游戏表现强劲，非票房收入增长显著。

• 电影板块：

  • 中国电影：《建军大业》为献礼片，预计票房超预期。
  • 万达电影：非票房收入增长迅猛，预计全年EPS为2.21元，PE为24X。

• 出版板块：

  • 南方传媒：教材教辅业务占比高，营收弹性最大。
  • 中南传媒：出版行业龙头，高分红率和稳定现金流。
  • 凤凰传媒：新业务发展良好，关注教材定价进度。
  • 城市传媒：董监高拟增持，给予市场信心。

风险提示

• 政策监管风险：游戏行业面临实名制和防沉迷等监管风险。
• 市场波动风险：暑期档电影表现存在不确定性。
• 商誉减值风险：营销行业Q4可能面临商誉减值，影响业绩。

图表目录（关键数据）

• 图表1：安卓平台用户平均游戏时长（秒）月度变化
• 图表2：iOS平台用户平均游戏时长（秒）月度变化
• 图表3：部分头部页游产品当月开服数
• 图表4：手游月总有效时长TOP1手游
• 图表5：《王者荣耀》对玩家的限制措施
• 图表6：2017年重要电竞赛事
• 图表7：各大厂商下半年主力产品一览
• 图表8：游戏公司中报业绩预测
• 图表9：2017年上半年电影市场各项指标一览
• 图表10：近年中国银幕数量及增速
• 图表11：近5年中国日均新增银幕张数变化
• 图表12：2017年1-6月各月进口片票房所占比例
• 图表13：2017年上半年国产片及进口片同比变化
• 图表14：2017年上半年十大院线票房及市占率
• 图表15：2016年十大院线票房及市占率
• 图表16：7-8月待上映电影
• 图表17：7-8月档期待定电影及下半年待上映电影
• 图表18：电影及院线公司中报业绩预期
• 图表19：中小学在校学生规模年度同比增速止跌回升

总结

2017年7月传媒行业整体保持增长，但各子行业表现分化。游戏行业在中报季表现亮眼，且暑期档将有大量新作上线；电影行业虽受进口片影响，但国产片有望在暑期档实现突破；出版行业受益于教材涨价预期，尤其是南方传媒、中南传媒等公司。建议投资者关注这些板块及个股，同时留意政策变化和市场动态。