文化传媒行业月报：围绕年报与一季报业绩精选个股，关注影视行业左侧机会-20200408-中原证券-23页_1mb

报告摘要

本报告为中原证券发布的《证券研究报告-行业月报》，主要分析2020年3月传媒行业的市场表现、公司动态、行业动态及投资建议。报告指出，受新冠疫情影响，传媒板块整体表现不佳，但部分细分领域如游戏行业展现出较强的抗跌能力，同时疫情对电影行业造成较大冲击，但预计后期将逐步恢复。

市场表现：3月中信传媒指数下跌10.85%，表现较差，跑输创业板和上证综指。细分板块中，广告营销和文化娱乐跌幅最大，分别为13.26%和11.80%。
个股表现：142只传媒个股中，仅有15只实现上涨，其余均下跌。ST中南和鼎龙文化涨幅较高，分别为20%和18.98%。跌幅前五包括世纪天鸿、全通教育、三五互联、游族网络和金财互联。
行业评级：维持“同步大市”评级，建议关注游戏、影视及出版行业的投资机会。
投资主线：
- 游戏板块：受疫情短期影响，一季度游戏行业表现强劲，但随着复工，活跃度略有下降。预计云游戏发展将推动行业增长，建议关注三七互娱、完美世界、吉比特、游族网络。
- 电影板块：由于疫情，影院基本停摆，票房收入几乎为零。国家电影局宣布暂停影院复工，预计全面恢复需等到下半年。建议关注万达电影、中国电影和光线传媒的左侧布局机会。
- 出版行业：建议关注出版行业龙头中信出版，其2019年业绩表现良好。

中信传媒指数：下跌10.85%，跑输创业板1.21pct，跑输上证综指6.34pct。
二级与三级子板块表现：
- 媒体：下跌7.43%，其中广播电视下跌9.90%。
- 广告营销：下跌13.26%，其中互联网广告营销下跌12.25%。
- 文化娱乐：下跌11.80%，其中影视下跌9.80%，游戏下跌12.72%。
- 互联网媒体：下跌9.75%，其中信息搜索与聚合下跌15.44%。

图书行业：北京市出台1亿元扶持政策，帮助实体书店渡过难关。
广电行业：国家广播电视总局推动智慧广电网络建设，整合全国有线电视网络。
电影行业：四川等地出台扶持政策，鼓励电影业发展，但受疫情影响，全国影院停摆。
游戏行业：
- SensorTower数据显示，中国手游发行商2月全球吸金14.3亿美元，占全球手游总收入的28%。
- 《和平精英》首次超越《王者荣耀》，登顶iOS畅销榜。
- 3月共50款游戏获批国产版号，包括腾讯、字节跳动、中青宝等公司的游戏。
- 3月27日，国家电影局宣布暂停影院复工，影响电影行业现金流。
广告行业：CTR数据显示，2019年1月中国广告市场刊例收入同比下降5.9%，传统媒体广告花费同比减少11.2%。
电视剧市场：3月电视剧播映指数TOP10包括《安家》、《冰糖炖雪梨》等，网络剧包括《鬓边不是海棠红》、《三生三世枕上书》等。
综艺节目市场：电视综艺TOP10包括《王牌对王牌第五季》、《歌手·当打之年》等，网络综艺TOP10包括《青春有你第二季》、《朋友请听好》等。
VR行业：Oculus宣布停止支持Gear VR开发，云游戏成为趋势。
短视频平台：快手限制非合规商业内容，B站用户活跃度增长显著。

公司简称	19EPS	20EPS	20PE	评级
三七互娱	1.00	1.32	26.30	买入
完美世界	1.16	1.85	26.58	增持
光线传媒	0.37	0.40	23.25	增持
游族网络	1.34	1.54	13.26	增持
吉比特	12.18	13.96	29.99	增持
万达电影	0.76	0.92	17.75	增持
中信出版	1.32	1.30	32.08	增持
中国电影	0.66	0.77	15.84	增持