20180924-广发证券-传媒行业评论周报第38期_类型片多样的十一档期或再创新高_重视出版和优质龙头相对机会_18页_1mb

传媒行业评论周报第38期总结

核心内容

一、行业整体表现

• A股传媒板块表现：2018年9月17日至9月21日，传媒（中信）板块上涨2.28%，但跑输上证综指（上涨4.32%）。
• 政策影响：传媒板块仍受压制估值的政策因子影响，政策未全面改善，市场风险偏好较弱。
• 十一档期展望：13部影片将抢滩十一档，类型多样，预计票房将同比增长20%-30%，达到31.5-34.2亿元，或再创新高。
• 重点影片：张艺谋的《影》和开心麻花的《李茶的姑妈》分别以20万和14万的想看人数领跑十一档。
• 投资建议：建议关注前期下跌较多的院线股和影片相关公司，如完美世界、猫眼、华谊兄弟等。

二、市场细分表现

1. 电影市场

• 周票房：2018年9月17日至23日，周总票房为4.98亿元，环比下跌6.68%，同比下跌5.98%。
• 票房TOP5：《反贪风暴3》（1.40亿）、《黄金兄弟》（1.13亿）、《碟中谍6：全面瓦解》（0.65亿）、《悲伤逆流成河》（0.42亿）、《江湖儿女》（0.30亿）。
• 累计票房：截至9月23日，2018年累计票房为475.36亿元，同比增速17.66%。

2. 电视剧市场

• 网络播放量TOP5：《后宫如懿传》（20.27亿次）、《娘道》（6.79亿次）、《斗破苍穹》（6.77亿次）、《香蜜沉沉烬如霜》（6.17亿次）、《延禧攻略》（5.63亿次）。

3. 综艺市场

• 网络播放量TOP5：《中餐厅第二季》（2.4亿次）、《我就是演员》（1.7亿次）、《妻子的浪漫旅行》（1.5亿次）、《明日之子第二季》（1.4亿次）、《我家那小子》（1.2亿次）。

4. 直播市场

• 流水TOP5：YY视频（2.80亿）、虎牙（8969万）、斗鱼（6971万）、映客（4416万）、快手（3097万）。

5. 游戏动态

• AppStore畅销榜TOP5：《王者荣耀》、《阴阳师》、《梦幻西游》、《圣斗士星矢》、《楚留香》。

三、VC/PE投资信息

• 投资总量：共20项投资信息。
• 主要分类：
  • 文化娱乐类：6项，包括趣头条、微灿直播、一拍机合等。
  • 教育类：3项，包括美语之星、一呀汉语、麦斯数学。
  • 电子商务类：8项，包括聚水潭、虫妈邻里团、易久批等。
  • 互联网&游戏类：3项，包括今日头条小程序、腾讯音乐IPO、知乎用户增长等。

四、公司公告回顾

• 慈文传媒：9299万股限售股解除限售，占公司总股本19.58%。
• 世纪华通：拟回购股份用于股权激励计划，回购金额上限20亿元。
• 新文化：受让Young & Young持有的PDAL 5%股权，对价1.38亿元。
• 昆仑万维：向59名激励对象授予5690万份股票期权，部分股份已质押。
• 奥飞娱乐：出让Zenith Group Holdings Co., Limited 10.59%股权给BilibiliInc。
• 华策影视：傅梅城先生质押及解除质押1220万股，累计被质押2.23亿股。

五、行业新闻回顾

1. 影视娱乐动漫

• 收视率调查：广电总局对收视率问题展开调查。
• 迪士尼合作：与the Void合作推出《无敌破坏王》VR项目。
• 电影票退改签规定：中国电影发行放映协会发布电影票退改签规定。
• 艾美奖结果：《麦瑟尔》横扫5奖，《权游》三摘最佳剧集。
• 全国院线推介会：超80部国产影片将亮相，涵盖国庆档至春节档。
• 广电总局禁播境外节目：扩大禁播范围，限制节目总量。

2. 互联网&游戏

• 阿里文学合作：与超百家合作伙伴改编超百部作品。
• 高德地图定位：成为国内最大人地关系大数据平台。
• 今日头条小程序：仅对部分企业开放。
• 腾讯音乐IPO：融资额减半至约20亿美元。
• 知乎用户增长：注册用户突破2亿，新增超8000万。
• 美团点评上市：总市值约4000亿港元，智慧厨房成重点。

3. 体育&教育

• 皇马续约Sanitas：合作至2021年，负责医疗体检。
• NYBO新赛季：预计覆盖25个赛区，新增最佳第六人计划。
• 中网奖金创新高：总奖金1104万美元，首次引入四片鹰眼球场。
• 教育部竞赛管理：义务教育阶段禁止举办竞赛，成绩不作招生依据。
• 美国高中电竞联赛：英雄联盟成为首个比赛项目。

六、涨跌龙虎榜

• 涨幅前三：
  • 华谊嘉信（+17.75%）
  • 力盛赛车（+13.32%）
  • 天润数娱（+12.07%）
• 跌幅前三：
  • 中南文化（-31.92%）
  • 美盛文化（-29.20%）
  • 思美传媒（-4.53%）

主要观点

• 十一档期影片类型多样，有望带动票房增长，建议关注相关公司。
• 出版板块在市场风险偏好较低时更具相对投资价值，可关注现金流较好、PB在1X左右的出版公司。
• 传媒板块仍面临政策风险、商誉减值风险及市场竞争压力。
• 部分优质赛道的资产龙头（如视频网站、楼宇广告、微信生态、图片市场等）维持高增长，建议关注新经典、平治信息等。

关键信息

• 十一档期：13部影片上映，类型多样，预计票房增长20%-30%。
• 政策影响：税务调查仍在进行，研发费用加计扣除政策利好游戏行业。
• 投资机会：出版板块、优质龙头股、三季报绩优股值得关注。
• 风险提示：商誉减值、监管趋严、市场竞争、技术性风险。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2018-09-24