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【一德早知道--20260518】文档总结

核心内容概述

本报告为2026年5月18日的一德期货市场分析，涵盖宏观经济、金融期货、期债、贵金属、黑色品种、有色金属、农产品、能源化工及航运期货等多个板块。整体市场情绪偏弱，受地缘政治、流动性收紧及供需格局变化影响，部分品种价格承压回调，但中长期仍有支撑。

今日重点数据与事件

• 中国4月数据：
  • 城镇固定资产投资年率、规模以上工业增加值年率及社会消费品零售总额年率均公布，部分数据低于预期。
  • 城镇调查失业率维持稳定。
• 国际事件：
  • 意大利3月贸易帐数据发布。
  • 美国5月NAHB房产市场指数发布。
  • G7财长和央行行长会议举行，持续至5月19日。

金融期货与期指

• 市场整体下跌，上证综指下跌1.02%，沪深300下跌1.12%，上证50下跌1.30%，中证500下跌1.54%，中证1000下跌1.09%。
• 期指当月合约表现分化，IF2606下跌1.63%，IH2606下跌1.64%，IC2606下跌2.44%，IM2606下跌1.84%。
• 机械设备、煤炭、家用电器板块领涨，游蛇金属、建筑材料、通信板块领跌。
• 市场情绪受地缘冲突、流动性收紧及科技股波动影响，对流动性及情绪扰动敏感。

期债

• 央行开展5亿元逆回购，净投放为零，但缩量续作3000亿元买断式逆回购，显示流动性呵护。
• 资金面宽松，DR001下行至1.26%。
• 4月金融数据不及预期，国债期货早盘走强，但海外收益率上涨导致债市走弱。
• 短期资金面波动较大，中期基本面支撑仍在，操作上建议耐心等待企稳机会。

贵金属

• 外盘贵金属大幅下挫，金银比走强，铂钯比回落。
• 美股、美债回落，原油、美元、VIX上涨。
• 美国30年期国债收益率创2007年以来新高，日本30年期国债收益率突破4%，英国30年期国债收益率升至本世纪最高。
• 美国4月工业产出月率0.7%，高于预期，实际利率回升对黄金不利。
• 全球铜精矿供应紧张，TC跌破-100美元/吨，铜价重心上移。
• 铝价受海外减产影响，国内成本上升，出口利润扩大支撑铝价。
• 锌价受供应扰动影响，短期高位震荡，但需求疲软压制。
• 镍价受印尼镍矿供应紧张及不锈钢成本支撑，短期震荡偏弱。
• 碳酸锂价格下跌，但供需缺口仍存，中期逢低多操作。

黑色品种

• 锰硅：现货市场弱势下跌，下游询盘积极，基差点价采购优势明显，成本端压力大。
• 硅铁：现货市场维稳，但盘面弱势运行，预计短期震荡调整。
• 铁矿：高位震荡后显现走弱迹象，短期关注825-835点位阻力，下方支撑780-790。
• 煤焦：焦炭开工回升，库存转移，但上涨动能减弱，操作上关注贴水时的做多机会。
• 钢材：中美谈话符合预期，短期价格承压回调，但下跌空间不大，关注3200点位成本支撑。

农产品

• 白糖：外糖震荡，郑糖短期关注14-15美分区间。
• 红枣：新季枣树进入初花期，天气变化影响长势，市场量化主导，建议观望。
• 苹果：未提供详细分析。

能源化工

• 甲醇：国内开工下降，部分企业检修，地缘局势影响进口，预计短期高位震荡。
• 燃料油：低硫供应紧张支撑市场，但下游需求疲软。
• 聚酯：开工低位，终端订单不佳，需关注地缘缓和后的补库需求。
• PX：供需偏紧，二季度去库明显，关注近月正套机会。
• PTA：开工低位，需求跟进弱，预计二季度去库，关注回调后的近月正套。
• MEG：供应缺失大于需求，二季度大幅去库，若地缘缓和则震荡偏弱。
• PF：库存降低，但需求仍受原料影响，需关注地缘变化。
• PR：需求逐步进入旺季，出口较好，估值震荡。
• 沥青：受伊朗供应紧张影响，产量下降，需求延期，建议关注地缘后续发展。
• 塑料、PP、丙烯：价格震荡偏弱，需求跟进不足，地缘局势仍是关注重点。

航运期货

• 集运指数（欧线）：受船司提涨运价及原油反弹影响，指数回升，但运力供应宽松与需求增长不确定，短期高位震荡。
• 策略建议：06-10正套兑现，观望为主。

投资策略总结

• 金融期货：市场情绪偏弱，关注宏观事件进展及流动性变化。
• 期债：短期波动较大，中期配置价值仍存，操作上等待企稳。
• 贵金属：黄金多单持有，等待企稳机会；铜、铝、锌、镍等品种需关注供需变化及地缘影响。
• 黑色品种：铁矿、锰硅、硅铁等品种短期震荡，中期支撑仍存，关注库存与地缘进展。
• 能源化工：甲醇、MEG、沥青等品种受地缘影响，短期震荡，中期需关注供需变化及政策动向。
• 航运：集运指数高位震荡，关注运价落地情况及需求变化。

风险提示

• 地缘局势持续发酵，可能对原油、贵金属及化工品价格产生较大影响。
• 流动性收紧及宏观政策变化可能加剧市场波动。
• 科技股及AI板块热度回落，对相关金属价格形成压制。
• 需关注国内库存变化、出口情况及政策动向对市场的影响。

附：分析师团队