20250330-开源证券-康龙化成-300759.SZ-公司信息更新报告_收入同比增速逐季加快_新签订单稳健增长_4页_727kb

康龙化成（300759.SZ）总结

核心内容

康龙化成（300759.SZ）在2024年实现了营业收入122.76亿元，同比增长6.4%，归母净利润17.93亿元，同比增长12.0%。尽管经调整Non-IFRS归母净利润同比下滑15.6%，但公司整体业绩逐季度改善，尤其在2024Q4，营业收入同比增长16.2%，环比增长7.7%。归母净利润同比下滑19.6%，但环比增长20.48%，显示出业绩复苏的趋势。

公司2024年新签订单同比增长超20%，表明市场需求逐步恢复。基于此，分析师下调了2025-2026年的盈利预测，并新增2027年的预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为17.71亿元、22.74亿元和27.82亿元，EPS分别为1.00元、1.28元和1.56元。当前股价对应的PE分别为27.3倍、21.2倍和17.4倍，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩改善：公司2024年营业收入和归母净利润均实现增长，且2024Q4收入同比增速加快，显示出行业复苏对公司的积极影响。
• 新签订单增长：新签订单同比增长超20%，反映市场需求逐步恢复，公司业务拓展顺利。
• 业务板块表现：
  • 实验室服务：2024年实现营收70.5亿元，同比增长5.8%；2024Q4同比增长14.9%，收入同比增速逐季加快。
  • CMC业务：2024年实现营收29.9亿元，同比增长10.2%；2024Q4同比增长26.9%，显示强劲增长。
  • 临床研究服务：2024年实现营收18.3亿元，同比增长5.1%，项目数量达1062个，SMO服务项目超1600个。
  • 大分子与CGT业务：2024年合计实现营收4.1亿元，同比下滑4.2%，但宁波和Carlsbad的平台已部分投入使用，新产能逐步释放。

关键信息

财务数据概览

财务预测摘要

风险提示

• 订单交付不及预期
• 核心技术人员流失
• 环保和安全生产风险

估值指标

业务发展

• 临床研究服务进入高质量发展阶段，项目数量持续增加。
• 大分子与CGT业务新产能逐渐释放，尽管2024年营收略有下滑，但新平台投入使用为未来增长奠定基础。

总结

康龙化成在2024年表现出业绩改善和新签订单增长的趋势，尤其是在实验室服务和CMC业务方面。随着全球生物医药行业复苏，公司未来业绩有望进一步提升。尽管存在一定的风险，但其财务表现和业务扩展显示出较强的市场竞争力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年具备良好的增长潜力。