20240331-开源证券-康龙化成-300759.SZ-公司信息更新报告_核心业务稳健发展_新业务持续推进打开成长空间_4页_726kb

康龙化成公司信息总结

公司概况

康龙化成（证券代码：300759SZ）是一家提供全方位药物研发及生产服务的公司，聚焦于实验室服务、临床研究服务、CMC（化学物质、制造、测试）业务等。其业务网络覆盖全球，服务客户包括全球TOP20药企和众多新兴企业。

财务表现

• 2023年业绩：实现营业收入11538亿元，同比增长123.9%；归母净利润160.1亿元，同比增长164.8%；扣非后归母净利润增长37.7%。
• 2023年四季度：单季度营收2978亿元，同比增长39.9%，但Non-IFRS净利润同比下滑31.3%。
• 估值：当前股价为2037元，对应2024-2026年预测PE分别为204/180/150倍。

业务分析

1. 核心业务持续推进

   • 实验室服务：2023年营收6660亿元，同比增长93.8%，参与药物发现项目764个，较2022年增长17%。
   • CMC业务：营收2711亿元，同比增长126.4%；客户集中度高，约85% 来自现有客户，中美英产能布局提升一体化服务能力。

2. 临床研究与新业务快速成长

   • 临床研究服务：2023年营收1737亿元，同比增长246.6%，毛利率达71.7%，项目数量增至1035个 CRO+1450个SMO项目。
   • 新兴业务：大分子及CGT业务营收425亿元，同比增长210.6%，已为26个 CGT项目提供分析测试，承接13个 基因治疗CDMO项目。

前景预测

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润为178.9/201.9/242.5亿元，对应EPS为10.0/11.3/13.6元，PE从2024年的204倍逐步降至2026年的150倍。
• 产能扩张：宁波第三园区将于2024年投入使用，扩充安评、药代、毒理等实验能力。

风险提示

• 订单交付不及预期
• 核心技术人员流失
• 环保及安全生产风险

财务摘要与估值指标

免责声明：本报告由开源证券研究所撰写，风险等级为中高风险（R4），适用于专业投资者及其他符合条件的普通投资者。本报告分析基于公开资料且不构成投资建议，投资者应自行评估投资决策。