20220306-国海证券-建筑材料行业周报_GDP增长目标确定_关注后续稳增长政策进展_20页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概览

2022年3月6日发布的建筑材料行业周报指出，当前建材行业整体表现疲软，但随着政府稳增长政策的推进及基建投资的持续发力，水泥、玻纤、玻璃等子行业均迎来一定支撑。报告推荐水泥板块，重点提及海螺水泥、上峰水泥、北新建材等公司，同时对玻纤和玻璃行业提出结构性机会，并强调行业龙头在成本和技术方面的优势。

主要观点

水泥板块

• 政策支持：2022年政府工作报告设定GDP增长目标为5.5%，同时安排地方政府专项债券3.65万亿元，基建成为稳增长的首要抓手。
• 市场表现：全国水泥价格震荡下行，环比回落0.3%。但随着基建项目陆续开工，下游需求逐步回升，预计大部分地区水泥价格将开始反弹。
• 区域情况：
  • 华北地区水泥价格稳定，京津唐地区出货量3-4成，预计三月中下旬需求全面启动。
  • 华东地区水泥价格开始上涨，江苏、浙江等地价格上调，出货量提升。
  • 南方部分区域如江西、四川、贵州等地水泥价格因需求疲软而下调。
• 推荐公司：海螺水泥、上峰水泥（买入），华新水泥（增持），天山股份（未评级），北新建材（买入）。

玻纤板块

• 市场需求：国内粗纱市场需求启动尚可，各厂出货平稳，短期价格或有提涨预期。
• 电子纱市场：供应量增加，终端新增订单有限，市场供需偏弱，但电子纱成本支撑下，中后期价格调整空间有限。
• 中长期前景：风电、太阳能发电发展持续推进，内蒙古新能源产业政策利好玻纤需求。
• 推荐公司：中国巨石、中材科技（买入），关注长海股份、山东玻纤。

玻璃板块

• 政策影响：双碳政策推动光伏玻璃需求增长，双玻渗透率提升带来新增速。
• 市场表现：浮法玻璃市场弱势整理，消化社会库存为主，多数加工厂开工率未恢复至正常水平。
• 成本压力：部分燃料成本上涨，拉高生产成本，浮法厂利润小幅下降但仍较可观。
• 推荐公司：旗滨集团（未评级），重点关注其成本优势；洛阳玻璃、山东药玻、福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

其他消费建材

• 防水行业：发展前景广阔，市场存量增加，新标准出台将推动行业结构性调整，集中度提升。光伏屋面兴起带来防水层年限要求提升，成为新的增长点。
• 石膏板行业：北新建材作为龙头，正加速“一体两翼”布局，防水、涂料板块发展迅速，看好未来业绩增长。
• 管材与涂料：关注伟星新材、港股中国联塑等管材龙头；三棵树、亚士创能等涂料企业。

关键信息

• 行业整体表现：建材行业周内下跌1.75%，水泥制造微涨0.50%，玻璃制造下跌1.50%，玻纤板块下跌4.24%。
• 市场数据：
  • 水泥价格波动：部分区域价格下调，部分区域价格上涨，整体呈现震荡趋势。
  • 玻璃价格：弱势整理，多数区域价格走低，社会库存需时间消化。
  • 玻纤价格：无碱纱市场稳定，电子纱价格进一步下探。
• 原材料价格：
  • 环渤海动力煤价格维持740元/吨。
  • PVC均价8607元/吨，环比上涨187元/吨。
  • 沥青现货价格4350元/吨，环比下跌50元/吨。
• 行业政策：
  • 房地产调控政策强调保持平稳运行，推进“新城建”和保障性租赁住房。
  • 双碳政策推动光伏玻璃和玻璃行业节能降碳升级。
  • 内蒙古新能源政策利好玻纤需求。

风险提示

• 基建项目建设进度不及预期。
• 市场需求不及预期。
• 重点关注公司业绩不达预期。
• 疫情反复影响经济。
• 宏观环境出现不利变化。

重点关注个股

总结

本报告重点推荐水泥板块，认为基建投资及房地产政策调整将带动水泥需求回暖。同时，玻纤和玻璃板块在政策及市场需求的双重支撑下具备结构性机会，特别是具备技术及成本优势的行业龙头。其他消费建材如防水、石膏板、管材、涂料等亦有增长潜力，值得关注。整体来看，建材行业估值处于低位，安全边际较高，给予“推荐”评级。但需警惕基建进度、市场需求及疫情反复等风险因素。