市场策略报告：聚焦业绩环比改善方向-20230716-首创证券-16页_912kb

报告摘要

市场回顾：本周A股市场全面反弹，大盘股风格延续，创业板50、上证50领涨，科创50和中证1000表现较弱。行业表现分散，上半周有色、石化及顺周期板块因美元指数回落而上涨，下半周TMT板块因人工智能相关政策驱动再度走强，电子、食品饮料、基础化工、传媒和石化行业领涨，而房地产、煤炭、轻工、交运和家电、汽车行业回调。
中报业绩预告：截至7月15日，共有1708家上市公司披露了中报业绩预告，披露率不足33%。23Q2净利润同比增速下滑25.4%，但环比改善率达64%，表明A股整体业绩趋势逐步筑底。部分行业如交通运输、纺织服饰、轻工制造、商贸零售、传媒、建筑材料的净利润同比增速显著提升，而非银金融、公用事业、综合和计算机行业则出现下滑。
建议增配：在业绩披露期，建议增持电子、机械等细分板块。震荡与轮动仍是市场主旋律，市场机会增加但尚未形成一致主线。海外方面，美元指数因美国核心CPI回落而下行，但进一步走弱仍需非美经济复苏和全球需求恢复。A股若能吸引外资回流，将有助于打开指数上行空间。
风险提示：需关注国内经济发展不及预期、财政与货币政策不及预期、全球突发性事件、股市突发性事件、引用数据滞后或不及时、历史规律失真等风险。

指数：上证综指、深证成指、沪深300等指数周涨幅较大，创业板50和创业板指涨幅显著，科创50小幅调整。整体指数风格偏向大盘股，市场呈现震荡上行趋势。
基金市场：偏股型基金和指数型基金净值均有所上涨，偏股混合型基金、普通股票型基金和灵活配置型基金周涨跌幅分别为1.08%、1.06%和0.53%。基金发行规模环比回落，偏股型基金发行量减少，指数型基金则有所增加。

板块热度：当前板块热度排名靠前的是石油石化、银行和钢铁等行业。本周银行、传媒和食品饮料等行业热度显著上升，而汽车、国防军工和公用事业等行业热度下降。
融资情况：本周融资净买入小幅回落至6.87%，累计融资净买入额与3月上旬相当。风险偏好相对稳定，后续有望随着复苏预期兑现而回升。
北上资金：本周北上资金净流入195.99亿元，主要流入食品饮料、通信、非银金融、电子和家用电器等行业；流出较多的是国防军工、交通运输、机械设备、美容护理和房地产等行业。
ETF基金：本周ETF基金整体净买入，沪深300ETF、中证1000ETF和科创50ETF净申购居前；创业板50ETF、上证50ETF和上证红利ETF净赎回居前。行业ETF中，化工、非银、半导体等行业继续净申购，而证券、通信设备、银行等ETF净赎回。

估值水平：全市场行业大盘PE估值中位数回升至21.0倍，PB估值中位数稳定在2.1倍。食品饮料、国防军工和社会服务的相对估值较高，处于历史较高分位。
盈利预期：本周行业盈利预期分化，商贸零售、计算机和社会服务等行业业绩预期上修，而房地产、农林牧渔、煤炭等行业盈利预期边际下滑。部分行业如公用事业、纺织服饰、交通运输等净利润增速超过100%。

行业	净利润同比增速（23Q2）	净利润环比改善率	净利润绝对增速	市场表现
电子	-76.8%	75.4%	-51.5%	领涨
机械	0.9%	76.2%	-27.6%	领涨
军工	-3.2%	78.8%	-14.3%	领涨
汽车	107.7%	77.9%	-20.7%	领涨
公用事业	762.2%	77.6%	-43.9%	领涨
纺织服饰	375.6%	44.4%	-1021.0%	领涨
交通运输	372.3%	75.0%	-121.4%	领涨
建筑材料	-66.5%	77.1%	-160.7%	领涨