20221106-首创证券-市场策略报告_从系统性修复阶段步入结构性修复阶段_14页_986kb

市场策略报告总结

核心观点与展望

• 市场表现：本周市场呈现普涨格局，创业板周涨幅近9%，沪深300与上证50周涨幅均超过6%。历史上大小盘齐涨的情况少见，且类似涨幅仅出现4次，分别在2011年10月底、2015年5月底和6月初、2020年7月上旬。
• 情绪与操作建议：当前创业板指RSI值接近7月以来的最高点，显示短期情绪已临近超买区间，操作上不宜追高，应注重节奏。
• 行业表现：大消费和信息技术行业表现强势，受政策驱动影响，反映疫情防控和二十大政策预期。短期市场情绪和基本面预期共振，但中期更利于分母端受益方向，基本面驱动仍需政策验证。
• 宏观展望：美联储第六次加息落地，鲍威尔暗示未来加息幅度将减少，但终局利率可能高于预期。美元指数冲高回落，中期选举临近导致市场观望情绪增强。中长期来看，通胀仍是海外流动性矛盾的核心，近期非农就业数据受季节性因素影响，工资端对通胀压力可能减弱。
• 市场趋势判断：市场可能从系统性修复进入重个股轻指数阶段，对远期行情保持乐观，但短期指数震荡整理概率较高，建议等待情绪降温后再布局。

指数与基金市场回顾

• 指数表现：上证综指周涨5.31%，深证成指周涨7.55%，沪深300周涨6.38%，创业板指周涨8.92%，显示出全面上涨的态势。
• 基金表现：偏股型和普通股票型基金净值涨幅中位数均超过6%，今年基金净值排名前50%的阈值升至-17.4%，前5%的阈值为-0.2%。

风险偏好与板块热度

• 融资情况：融资净买入额回暖，融资成交占比升至7%以上，显示市场风险偏好上升。
• 板块热度：汽车、电子、计算机等行业热度上升，其中食品饮料、非银金融等行业升温显著。
• 估值变化：沪深300估值中位数升至17.9倍，市场整体估值处于相对低位。

重要资金行为

• 北上资金：净流出50.1亿元，汽车、计算机、机械设备、有色金属等行业净流入超10亿元；食品饮料大幅净流出近50亿元，其中茅台净流出超68亿元。
• 个股表现：宁德时代、比亚迪、迈瑞医疗、天齐锂业等净流入较多，贵州茅台、长江电力、伊利股份等净流出较多。

盈利与估值变化

• 估值水平：全市场行业大盘PE估值中位数回升至18.8倍，PB估值中位数回升至2倍。
• 盈利预期：综合和商贸零售行业盈利预期大幅上修，有色、石化、煤炭等行业上修，而农林牧渔、社会服务、房地产等行业盈利预期下修。

下周重要数据与事件展望

• 经济数据：下周将公布中国10月出口、进口、外汇储备、M2、新增人民币贷款等数据，以及美国、欧元区、日本等国的通胀数据和货币政策相关数据。
• 重要事件：欧洲央行行长拉加德讲话、英国央行官员讲话、日本央行货币政策会议、美国中期选举、FOMC成员讲话等。

风险提示

• 国内经济发展不及预期；
• 财政与货币政策不及预期；
• 全球突发性事件影响；
• 股市突发性事件影响；
• 引用数据滞后或不及时；
• 历史规律失真等。

分析师简介

• 王仕进，首创证券策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，6年策略研究经验，2022年10月加入首创证券研究发展部。

分析师声明

• 本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受第三方影响，作者对内容和观点负责。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证其准确性或完整性。
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评级说明

• 股票投资评级：买入（相对沪深300涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场表现）、中性（与市场表现持平）、看淡（弱于市场表现）。