20220428-国信证券_香港_-广汽集团-02238.HK-自主品牌带动Q1实现高增_6页_877kb

报告摘要

广汽集团2022年Q1业绩总结

核心内容

广汽集团（02238.HK）在2022年第一季度实现了收入和净利润的大幅增长。公司一季度收入达231.45亿元人民币，同比增长45.7%；股东应占净利润达30.1亿元，同比增长27.2%；扣非后股东应占净利润约29亿元，同比增长30.2%。这些增长主要得益于自主品牌销量的显著提升，尤其是新能源埃安品牌的快速增长。

主要观点

收入与利润增长显著
2022年一季度，广汽集团的收入和净利润均实现大幅增长，表明公司在市场中具备较强的竞争力和盈利能力。
自主品牌表现突出
传祺品牌销量同比增长21.8%，埃安品牌销量同比增长155%，成为推动公司业绩增长的核心动力。
新能源车与节能车销量双增长
新能源车销量达到5.28万辆，同比增长145%；节能汽车销量达10.9万辆，同比增长117.4%。埃安品牌在3月份销量达20317辆，创历史新高，排名上升至第五位。
行业地位提升
公司一季度合计销售汽车60.8万辆，同比增长22.5%，市场占有率约为11%，显著高于行业平均水平。
短期受疫情影响，全年增长可期
由于近期疫情对汽车行业造成冲击，预计4月份销量将受到显著影响。但随着疫情逐步受控，公司产销有望迅速恢复，全年销量预计增长15%左右。

关键信息

财务数据
- 收入：231.45亿元，同比增长45.7%
- 股东应占净利润：30.1亿元，同比增长27.2%
- 扣非后股东应占净利润：29亿元，同比增长30.2%
- 毛利率：6.12%，较去年全年提升0.97个百分点
- 合营联营企业利润贡献：41.4亿元，同比增长24.3%
销量数据
- 总销量：60.8万辆，同比增长22.5%
- 传祺销量：9万辆，同比增长21.8%
- 埃安销量：4.5万辆，同比增长155%
- 广汽本田销量：21.2万辆，同比增长16.8%
- 广汽丰田销量：24.7万辆，同比增长23.4%
盈利预测
- 2022年收入预测：1032.97亿元，同比增长36.5%
- 2022年归母净利润预测：87.04亿元，同比增长15.9%
- 2023年收入预测：1232.34亿元，同比增长19.3%
- 2023年归母净利润预测：116.53亿元，同比增长33.9%
估值与投资建议
- 2022年4月28日收盘价：6.59港元
- 2022年预测PE：6.5倍，估值处于低位，安全边际较高
- 投资评级：买入