20220327-国海证券-化工行业周报_1-2月轮胎出口上涨_万华布局PLA产能_52页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2022年3月27日化工行业的整体表现及重点企业的动态，整体判断化工行业处于景气回升阶段，龙头企业进入战略布局期。随着原油价格的上涨及国内稳经济政策的出台，化工行业盈利中枢逐步抬升，具备成长性和技术优势的企业更受青睐。同时，轮胎、磷化工、煤化工、民营炼化等领域迎来发展机遇，部分企业因产能扩张、技术突破及市场拓展获得重点推荐。

主要观点

1. 行业景气改善：国海化工景气指数为150.90，环比上升2.31%，显示行业整体回暖。
2. 龙头企业布局加快：万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、恒力石化、荣盛石化等企业加快产能扩张和技术创新，推动行业增长。
3. 轮胎行业底部反转：供给收缩、海运费下降、需求回暖，轮胎行业利润率逐步恢复，重点推荐玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等。
4. 磷化工转型新能源：磷矿石、黄磷价格持续上涨，磷化工企业如新洋丰、川恒股份、云图控股等受益于产业链一体化及新能源材料项目落地。
5. 煤化工迎来转机：随着原料用能政策放松，煤化工项目如华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等有望加速落地，提升成长性。
6. 新材料领域前景广阔：包括可降解塑料、锂电材料、高分子抗老化剂、电子材料等，如万华化学、龙佰集团、金禾实业等具备显著优势。

关键信息

一、行业表现

二、重点公司动态

万华化学

• 产能扩张：眉山7.5万吨聚乳酸项目公示，宁波MDI/HDI技改扩能项目通过环评，MDI产能提升至150万吨/年。
• 股价与财务：3月25日纯MDI价格22500元/吨，聚合MDI价格19150元/吨。
• 投资建议：重点推荐，具备技术创新和低成本优势。

玲珑轮胎

• 市场表现：2022年1-2月出口增长1.8%，公司增持股份0.25%。
• 技术突破：液体黄金轮胎降低12.26%耗电，成为全球轮胎行业前五目标企业。
• 投资建议：重点推荐，全球化布局和品牌建设优势明显。

赛轮轮胎

• 技术进展：与国金证券签订保荐协议，液体黄金轮胎技术领先。
• 投资建议：重点推荐，全球化营销体系和研发优势突出。

森麒麟

• 航空轮胎突破：已向中国商飞供货，具备国际竞争力。
• 投资建议：重点推荐，品牌影响力和市场占有率持续提升。

恒力石化

• 炼化项目：炼化项目盈利良好，下游新材料项目推进。
• 投资建议：重点推荐，具备高效产能和成本优势。

荣盛石化

• 产业链布局：完成一期炼化项目，二期项目推进。
• 投资建议：重点推荐，一体化优势明显。

新洋丰

• 产品价格：磷酸一铵价格3437.8元/吨，环比上涨186元/吨。
• 投资建议：重点推荐，具备低成本和一体化优势。

云图控股

• 产能扩张：解除部分股份质押，低成本复合肥龙头。
• 投资建议：重点推荐，盈利提升预期明显。

龙佰集团

• 新能源布局：人造石墨负极材料项目已具备投产条件。
• 投资建议：重点推荐，双核驱动（钛白粉+新能源材料）。

金禾实业

• 产品优势：三氯蔗糖、麦芽酚全球领先，业绩增长可期。
• 投资建议：重点推荐，高附加值产品布局完善。

瑞华泰

• 技术壁垒：PI膜技术领先，具备科创板上市资格。
• 投资建议：重点推荐，高成长性。

宝丰能源

• 煤化工龙头：持续推进煤制烯烃项目，未来有望成为全球顶级生产商。
• 投资建议：重点推荐，产业链一体化优势显著。

风险提示

• 宏观经济变化：可能影响整体需求和原材料价格。
• 油价震荡变化：对化工成本及盈利产生影响。
• 环保政策变化：可能影响部分产能释放。
• 产品价格波动：可能导致盈利不确定性。
• 重点公司业绩不达预期：可能影响投资回报。

重点关注公司及盈利预测

总结

本报告指出，化工行业正处景气回升阶段，龙头企业凭借技术创新和成本控制优势，迎来战略布局和成长机遇。重点推荐万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、恒力石化、荣盛石化、新洋丰、云图控股、龙佰集团、金禾实业、宝丰能源等公司，认为其具备较强的成长性和盈利潜力。同时，关注轮胎、磷化工、煤化工、民营炼化等细分领域的复苏机会，以及新材料、可降解塑料、电子材料等新兴赛道的发展前景。