20241022-国金证券-诺泰生物-688076.SH-多肽发力持续_前三季度净利润同比增3倍_4页_995kb

诺泰生物2024年第三季度业绩总结

业绩简评
2024年前三季度，公司营收1252亿元，同比增长76%；归母净利润350亿元，同比增长282%；扣非净利润355亿元，同比增长301%。第三季度营收420亿元，同比增长36%，扣非净利润125亿元，同比增长176%。业绩符合预期。

经营分析
公司多肽收入持续增长，前三季度扣非归母净利润同比大幅提升301%。毛利率创新高，达到73.27%，支撑整体盈利能力。营收增长主要得益于多肽订单产品的订单量增加，但第三季度营收环比下降11.55%，归母净利润环比下降23.47%。公司已取得利拉鲁肽、司美格鲁肽等原料药的FDA DMF认证，替尔泊肽原料药获美国FDA首家认证。产能储备充足：601多肽车间提前完成建设，预计2024年底投产5吨/年多肽产能；602多肽车间计划2025年上半年完成，新增5吨/年产能。同时，启动科技化升级项目，聚焦更大规模多肽产能。新制剂工厂实现磷酸奥司他韦胶囊45亿粒年产能，并在寡核苷酸领域推进705车间建设。单批次多肽产超过10公斤，收率和质量行业领先。

未来空间
技术壁垒高，订单拓展潜力大。2023年5月与欧洲药企签订102亿美元CDMO长期供货合同，已开始交付，预计下半年加快节奏。随着二期GMP产能释放，业务向高附加值领域延伸。公司国际合作项目增多，覆盖欧洲、北美等地，未来增长可期。

风险与评级
下调2024/2025/2026年营收预测30%/41%/44%，至17/24/30亿元；归母净利润预测下调5%/37%/43%，至45/58/76亿元。维持“买入”评级，风险包括全球多肽竞争加剧、国际市场拓展不及预期和汇率波动。

财务摘要
前三季度营收和利润高速增长，毛利率和回报率创新高，但仍面临产能扩张和市场竞争风险。