20220421-财通证券-海天精工-601882.SH-淡季利润创新高_新产能建设打开成长空间_3页_304kb
报告摘要
证券研究报告总结
核心内容
本报告为财通证券对某公司2022年一季度业绩的分析，维持“增持”投资评级，认为公司未来发展前景良好，具备成长潜力。
主要观点
一季度业绩表现
- 营业收入：7.06亿元，同比增长30.87%，环比下滑2.2%。
- 归母净利润：1.1亿元，同比增长77.5%，环比增长1.9%，创历史新高。
- 合同负债：8.96亿元，环比增长4.7%，显示订单充足，市场前景向好。
投资计划
- 10亿元投资：用于建设高端数控机床智能化生产基地、关键零部件智能化生产基地和创新中心（测试中心），将提升公司产能和研发能力，打开成长空间。
- 国产替代趋势：随着新能源行业的发展和国产机床的升级，公司有望在进口替代中受益，进一步推动业绩增长。
海外市场拓展
- 海外市场营收：2021年实现1.9亿元，同比增长38.2%。
- 子公司设立：完成了土耳其和马来西亚子公司的设立注册，海外拓展成效有望进一步显现。
关键信息
盈利预测
| 年份 | 营业收入(亿元) | 收入增长率(%) | 归母净利润(亿元) | 净利润增长率(%) | EPS(元/股) | PE(X) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022E | 34.01 | 24.54 | 4.42 | 19.06 | 0.85 | 19.86 |
| 2023E | 42.37 | 24.60 | 5.86 | 32.59 | 1.12 | 14.98 |
| 2024E | 50.66 | 19.55 | 7.47 | 27.53 | 1.43 | 11.75 |
财务指标预测
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| ROE(%) | 10% | 23% | 21% | 22% | 22% |
| ROA(%) | 5% | 9% | 9% | 10% | 10% |
| ROIC(%) | 9% | 21% | 19% | 20% | 20% |
| 毛利率 | 24% | 26% | 25% | 26% | 27% |
| 净利润率 | 8% | 14% | 13% | 14% | 15% |
| 资产负债率 | 53% | 60% | 57% | 56% | 54% |
| 流动比率 | 1.58 | 1.44 | 1.57 | 1.67 | 1.78 |
| 速动比率 | 1.05 | 0.89 | 0.95 | 1.05 | 1.16 |
估值指标
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| PE(X) | 46.46 | 34.89 | 19.86 | 14.98 | 11.75 |
| PB(X) | 4.51 | 7.86 | 4.20 | 3.28 | 2.57 |
| P/S | 3.86 | 4.74 | 2.58 | 2.07 | 1.73 |
| EV/EBITDA | 25.26 | 25.79 | 14.09 | 10.05 | 7.20 |
风险提示
- 国内疫情反复：可能影响生产和市场需求。
- 原材料涨价：增加成本压力。
- 宏观经济下滑：影响整体市场需求。
- 行业竞争加剧：可能压缩利润空间。
投资评级标准
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
- 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间；
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间；
- 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
- 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。
行业评级标准
- 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；
- 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
- 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
分析师信息
- 分析师：郝思行
- SAC证书编号：S0160519100001
- 邮箱：haosx@ctsec.com
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