20220328-财通证券-海天精工-601882.SH-行业景气延续+国产替代加速助力业绩大幅增长_3页_305kb

公司业绩总结

核心内容

公司2021年年报显示，全年实现营业收入27.3亿元，同比增长67%，归母净利润3.71亿元，同比增长168%。其中，第四季度营业收入7.22亿元，同比增长37%，归母净利润1.08亿元，同比增长122%。公司当前股价为19.24元，流通股本为5.22亿股，总股本为5.22亿股，每股净资产为3.15元。

主要观点

• 行业景气延续：国内疫情有效控制和海外疫情对供应链的影响，使得公司机床销量持续增长，尤其在航空航天和新能源行业设备投资需求上升的带动下，数控龙门中心、卧式加工中心和立式加工中心销量分别同比增长41%、119%和97%。
• 国产替代加速：受海外疫情影响，国内机床行业迎来国产替代的窗口期，公司作为国内龙头企业，产品综合性能和性价比优势明显，供应链安全优势凸显，国产替代趋势加快。
• 海外市场拓展成效显著：在海外疫情反复的背景下，公司仍积极开拓国际市场，2021年海外市场营收达1.9亿元，同比增长38.2%，并完成土耳其和马来西亚子公司的设立注册。
• 盈利预测乐观：公司2022-2024年预计归母净利润分别为4.42亿元、5.86亿元和7.47亿元，对应PE分别为22.7倍、17.2倍和13.4倍，公司被给予“增持”评级。

关键信息

财务表现

盈利增长预测

• 收入增长率：2022-2024年分别为25%、25%、20%。
• 净利润增长率：2022-2024年分别为19%、33%、28%。
• 营业利润增长率：2022-2024年分别为30%、33%、28%。
• EBITDA增长率：2022-2024年分别为17%、29%、25%。
• EBIT增长率：2022-2024年分别为24%、34%、28%。

资产与负债情况

现金流量情况

估值指标

风险提示

• 国内疫情反复；
• 原材料价格波动；
• 宏观经济下滑；
• 行业竞争加剧。

投资建议

公司被给予“增持”评级，预计未来三年业绩持续增长，估值逐步下降，盈利能力和市场表现有望进一步提升。建议投资者关注公司未来在行业景气和国产替代趋势下的增长潜力。