20140211-招商证券-电力设备_大气治理破题特高压_15页_1mb

报告摘要

本报告分析了2014年国家能源局和电网企业对特高压建设的态度转变，指出特高压建设将因大气污染治理的紧迫性而加速推进。同时，报告评估了特高压建设对电力设备行业的影响，并推荐了相关受益企业。

特高压建设提速
- 2014年能源局首次明确将特高压交直流通道建设列为年度重点工作，表明国家对特高压建设的重视程度提升。
- 国家电网调整规划，优先推进区域内特高压交流建设，如淮南-南京-上海、锡盟-枣庄、蒙西-天津南等项目，以配合京津冀地区的污染治理。
- 特高压直流建设也在加速，包括溪洛渡至浙西、舟山多端直流等项目将陆续投运，推动公司业绩增长。
大气污染治理推动特高压建设
- 大气污染治理成为政治任务，促使政府加快特高压通道建设，以减少东部地区的煤炭消耗和污染排放。
- 京津冀地区将加大电网外送电比例，为特高压交流建设提供政策支持。
能源格局与电力需求
- 我国能源生产集中在西部和北部，消费集中在东部和中部，导致能源需要远距离输送。
- 东部地区电力需求增速放缓，但绝对增量依然较大，推动电力设备需求。
行业前景与公司推荐
- 特高压建设将带动电力设备企业成长，平高电气和许继电气是最受益的企业。
- 其他受益企业包括特变电工、中国西电、国电南瑞、四方股份。

公司名称	股价（元）	2013EPS（元）	2014EPS（元）	2015EPS（元）	评级
平高电气	11.93	0.48	0.64	0.83	强烈推荐-A
许继电气	38.48	1.10	1.57	2.05	强烈推荐-A
特变电工	10.30	0.44	0.60	0.77	未评级
国电南瑞	15.23	0.66	0.83	1.01	审慎推荐-A
四方股份	19.30	0.93	1.15	1.45	审慎推荐-A