20140416-招商证券-电力设备新能源行业_2014年二季度投资策略-关注大气治理主题_精选稳健成长个股_28页_957kb

电力设备新能源行业2014年二季度投资策略总结

核心内容

2014年二季度，电力设备新能源行业投资策略聚焦于大气治理主题，推荐关注特高压、节能服务、风电、新能源等受益行业。随着雾霾治理的推进，国家政策支持下，相关行业迎来发展机遇。同时，沪港通的推出和市场风格的转换，也推动了绩优蓝筹股的估值提升。

主要观点

• 特高压建设加速：国家能源局首次明确提出加强西电东送大通道建设，特高压交流项目开始提速，平高电气和许继电气等企业受益显著。
• 节能服务市场潜力大：建筑和市政节能需求快速增长，电网公司依托其平台优势，节能服务业务进入收获期，置信电气作为非晶变压器和节能服务双引擎企业，受到重点推荐。
• 风电行业复苏：2013年风电行业并网好转、补贴到位，装机量反弹。预计2014-2015年装机量分别为18GW和20GW，风电设备企业通过下游拓展和风机价格回升，有望提升盈利能力。
• 稳健增长个股推荐：正泰电器、森源电气、国电南瑞等企业因主业稳健、低估值、高分红及具备外延式并购潜力，被列为行业内的优质标的。

关键信息

行业概况

• 股票家数：140只，占比5.6%。
• 总市值：8250亿元，占比3.4%。
• 流通市值：6143亿元，占比3.1%。

行业趋势

• 特高压建设：国家能源局提出加快12条“西电东送”输电通道建设，特高压交流项目推进加速，特高压直流建设平稳。
• 风电复苏：弃风率下降，装机量回升，预计未来装机量将持续增长。
• 节能服务：建筑和市政节能需求增长，电网公司节能平台优势显著。
• 市场风格：小盘股估值过高，蓝筹股有望获得估值提升。

重点公司分析

行业投资建议

• 关注受益于大气治理的特高压、节能、风电等行业股票。
• 布局业绩优良、估值合理的蓝筹股，如平高电气、置信电气、森源电气、国电南瑞、金风科技、天顺风能、正泰电器。
• 重点推荐金风科技和天顺风能，因其在风电行业中的领先地位及下游拓展能力。

风险提示

• 特高压项目审批不达预期。
• 弃风率上升，影响风电收益。
• 固定资产投资大幅下滑。

结构清晰总结

一、2014年一季度行业回顾与展望

• 电力设备板块一季度涨幅为5.0%，跑赢沪深300指数。
• 国家电网和南方电网投资规划上升，带动电力设备板块回升。
• 风电行业迎来拐点，弃风率下降，补贴到位，装机量回升。
• 建议关注大气治理受益板块和绩优蓝筹股。

二、大气治理迫在眉睫，特高压、节能业务将加速推进

• 特高压建设：国家能源局提出加快西电东送通道建设，特高压交流项目开始提速。
• 节能服务：建筑和市政节能需求快速增长，电网公司具备进入优势。
• 受益股票：平高电气、许继电气、国电南瑞、置信电气等。

三、风电度过拐点，关注风机价格回升与下游拓展

• 风电行业复苏：装机量反弹，弃风率下降，预计2014年装机量18GW。
• 风机价格回升：1.5MW风机价格自2011年以来持续回升，毛利率提升。
• 下游拓展：金风科技等企业通过风场运营提升盈利能力，未来增长可期。

四、精选行业内稳健增长个股

• 正泰电器：低压电器龙头，主业稳健，具备外延式并购潜力。
• 森源电气：“大电气”战略和精细化管理推动公司增长。
• 国电南瑞：二次设备龙头，业务多元化，估值较低，具备高性价比。

结论

2014年二季度，电力设备新能源行业投资重点在于特高压、节能服务、风电等受益于大气治理政策的子行业。建议投资者关注业绩确定性高、估值合理的蓝筹股，并布局具备增长潜力的龙头企业，如金风科技、天顺风能、正泰电器等。同时，需警惕特高压项目审批不及预期、弃风率上升等风险因素。