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特高压建设提速，核心设备标的受益

核心内容

国家电网官网于2018年10月29日发布消息，青海一河南±800千伏特高压直流输电工程已获得国家发改委正式核准建设，并于10月26日完成四方合作协议签订。该工程作为国家能源局《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》中拟核准的12条特高压工程中的首条，标志着国家在推进新能源消纳和特高压建设方面迈出了重要一步。

主要观点

• 政策支持明确：国家发改委的核准和合作协议的签署，显示出国家对特高压建设及清洁能源外送的坚定支持，为市场注入积极信号。
• 工程规模庞大：该工程涵盖多个建设内容，包括换流站、直流线路、接地极及配套无功补偿装置等，总投资金额巨大，显示出其在国家能源战略中的重要地位。
• 带动设备需求：随着特高压工程的逐步核准开工，将有效带动相关电力设备的需求，尤其是换流变压器、无功补偿装置、调相机等关键设备。
• 投资建议明确：分析师建议关注特高压板块的优秀标的，重点推荐平高电气、许继电气和国电南瑞，认为其在该领域具有竞争优势。

关键信息

工程概况

• 工程名称：青海一河南±800千伏特高压直流输电工程
• 建设内容：
  • 新建青海海南换流站，新增换流容量800万千瓦，安装单台容量41.23万千伏安的换流变28台（含4台备用）。
  • 新建河南驻马店换流站，新增换流容量800万千瓦，安装单台容量38.7万千伏安的换流变28台（含4台备用）。
  • 新建±800千伏直流线路，长度1586.6公里，导线截面6X1250平方毫米。
  • 新建接地极及相关线路，分别为109.6公里和110公里。
  • 建设无功补偿装置及通信、二次系统工程。
• 投资金额：
  • 静态投资约225.59亿元，其中工程本体约217.99亿元。
  • 场地征用及清理费约7.6亿元。
  • 动态投资约231.49亿元，资本金46.3亿元，占动态投资的20%。

投资建议

• 推荐标的：平高电气（600312）、许继电气（000400）、国电南瑞（600406）。
• 评级说明：
  • 公司评级：买入（未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%）、增持（未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间）、中性（未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间）、减持（未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%）。
  • 行业评级：看好（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%）、中性（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间）、看淡（未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%）。

风险提示

• 政策推进不及预期：特高压建设可能受到政策执行、审批流程等因素影响，存在推进不及预期的风险。

机构信息

• 分析师：刘琦、刘禹
• 助理分析师：刘秀峰
• 渤海证券研究所：
  • 天津地址：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码：300381
  • 北京地址：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086
  • 网址：www.eww.com.cn

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