20160622-长城证券-固定收益研究动态点评_大类资产配置每日图解_11页_1mb

固定收益研究动态点评总结

核心内容概述

本报告为2016年6月22日发布的固定收益研究动态点评，内容涵盖货币市场、债券市场、股票市场、商品市场、宏观经济、市场动态及研究员信息等。报告旨在提供市场分析与投资建议，帮助投资者理解当前市场环境及未来趋势。

主要观点与关键信息

1. 市场指数表现

• 报告中附有多个市场指数图表，显示了不同资产类别的表现情况。
• 人民币即期汇率、离岸价差与NDF价格走势受到关注。

2. 投资建议

• 货币市场：央行对14家金融机构开展MLF操作共2080亿元，超额续作MLF稳定市场预期，但MLF利率未下调，短端逆回购利率也维持不变。
• 债券市场：经济基本面持续改善，但资金面维持紧平衡，营改增提高了机构持债成本，信用风险事件频发，债市去杠杆趋势加剧。
• 股票市场：市场反弹趋势已确立，但反弹高度和时间仍需观察，市场存在存量博弈及套牢盘压力。

3. 市场动态

• 李克强考察央行时强调稳健货币政策，支持民营企业发展及多层次资本市场建设。
• 上周证券保证金净转入56亿元，结束连续四周净流出，表明投资者信心有所恢复。
• 央行进行1100亿7天期逆回购操作，净投放350亿元，显示维稳利率意图。
• 职业年金投资股票型产品的比例拟不超30%，限制了投资范围。
• 英国留欧可能性上升，推动股指上涨，标普500、道琼斯及纳斯达克均录得小幅上涨。

4. 货币市场

• 图1显示银行间债券回购加权利率。
• 图2展示上证所新质押式国债回购利率和成交额。
• 图3反映人民币即期汇率、离岸价差与NDF价格。
• 图4呈现银行间同业拆借利率SHIBOR。
• 图5显示利率互换FR007与3M_SHIBOR的走势。
• 图6为票据直贴利率（月息）：6个月：珠三角。
• 图7展示银行间市场回购与现券交易额。
• 图8为央行公开市场逆（正）回购操作利率。

5. 债券市场

• 图9与图10显示长期国债到期收益率及利率期限结构变化。
• 图11和图12分别为5年期国开债隐含税率及地方政府债利差走势。
• 图13、14、15分别为中期票据、企业债、公司债到期收益率及评级利差。
• 图16为企业债信用利差（相比国开债）。

6. 股票市场

• 图17显示沪深A股市盈率及市场风格变化。
• 图18为行业市盈率估值变化趋势。
• 图19与图20分别展示沪深A股成交额走势及融资融券交易额。
• 图21与图22为交易结算金期末余额及金银证转账净增加额。
• 图23为新增投资者与参与交易投资者对比。
• 图24为股票市场发行筹资统计。

7. 商品市场

• 图29与图30为RJ/CRB商品价格指数及IMF商品燃料综合价格指数。
• 图31为国内化工产品期货结算价。
• 图32为国内建材产品价格指数，红色柱图为本月环比利差。
• 图33为农产品批发价格总指数。
• 图34为LME基本金属期货收盘价。
• 图35为螺纹钢期货结算价。
• 图36为六大发电集团耗煤量同比。

8. 全球市场

• 图37与图38为人民币即期汇率及实际有效汇率指数。
• 图39为伦敦市场银行间同业拆借利率。
• 图40为全球长期国债利率比较。
• 图41为美国标普500指数走势及VIX波动率。
• 图42为全球股票市场指数近一年表现。
• 图43为全球股票市场投资风格变化。
• 图44为全球商品市场指数近一年表现。

9. 供求分析

• 图45为公共财政支出与财政收入增速。
• 图46为新增人民币贷款与M2同比增速。
• 图47为新增人民币贷款分布结构。
• 图48为新增人民币存款分布结构。
• 图49为新增社会融资规模（其他）。
• 图50为在售银行理财产品预期年化收益率。
• 图51为外汇占款波动对流动性的影响。
• 图52为公募基金资产管理净值规模增速。
• 图53至图68为宏观经济及市场相关数据，涵盖PMI、CPI、PPI、进出口、工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、乘用车产量与销量、工业企业利润、主营业务收入、财务费用、主要发达国家GDP、非金融企业债务融资工具定价及中债净价指数走势。

研究员介绍及承诺

• 张新文与汪毅为本报告的分析师，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容为独立、客观研究结果，研究员不因报告内容获得任何形式的报酬。
• 报告版权归长城证券所有，未经许可不得翻版、复制和发布。

长城证券投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上）、推荐（涨幅介于5%-15%之间）、中性（涨幅介于-5%-5%之间）、回避（跌幅5%以上）。
• 行业评级：推荐（行业整体表现战胜市场）、中性（与市场同步）、回避（弱于市场）。

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