策略专题：市场利率持续下行，央行继续暂停公开市场操作（本期0730~0803）-20180808-华鑫证券-10页-1mb

2018年8月8日市场分析总结

核心内容概览

本期（2018年0730-0803）市场整体呈现资金流入与流出并存的格局，市场利率持续下行，资金压力面有所缓解，但解禁压力依然存在。分析师严凯文与董冰华对市场资金面、资金价格及市场操作进行了详细分析，并提示了相关风险。

主要观点

• 市场资金面：本期市场整体资金流入情况较上期有所改善，但资金流出压力依然存在。
• 资金价格：市场利率持续下行，SHIBOR及银行间质押式回购利率均出现下调，国债收益率和理财市场收益率也有所下降。
• 公开市场操作：央行本期净回笼资金2100亿元，较上期减少，显示市场流动性有所收紧。
• 风险提示：需关注宏观经济意外下滑、中美贸易摩擦及行业政策低于预期等风险因素。

关键信息汇总

一、二级市场资金流

二、增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金+混合型基金新发行份额为31.98亿份，环比上升。
• QFII/RQFII：
  • QFII：7月无资金流动，6月净流入10亿美元。
  • RQFII：7月无资金流动，6月净流入62.2亿元人民币。
• 沪股通与深股通：
  • 沪股通净流入48.02亿元（上期57.35亿元）。
  • 深股通净流入24.54亿元（上期13.29亿元）。
  • 合计净流入72.56亿元（上期70.64亿元）。
• 融资融券余额：环比下降90.49亿元，降至8834.01亿元。

三、资金压力面

• IPO融资：本期IPO公司数量增加，募资规模为4.43亿元，上期为0亿元。
• 解禁压力：本期潜在解禁资金为347.28亿元，上期为480.00亿元，下期预计为154.22亿元。
• 交易费用：本期交易费用为35.40亿元，环比下降。

四、公开市场操作

• 本期逆回购投放量为0亿元，逆回购到期量为2100亿元，净回笼2100亿元。
• 上期净回笼3700亿元，本期回笼力度有所减弱。

五、市场资金价格

货币市场

• SHIBOR隔夜利率下调43.5bp。
• SHIBOR一周利率下调12.9bp。
• 银行间质押式回购加权利率（1天）下调43.06bp。
• 银行间质押式回购加权利率（7天）上调47bp。
• 3个月同业存单收益率下调45.00bp。
• 银行间同业拆借加权利率（1天）下调43.65bp。
• 银行间同业拆借加权利率（7天）下调0.83bp。

国债市场

• 1年期国债收益率下调24.06bp。
• 10年期国债收益率下调5.19bp。

理财市场

• 人民币理财产品收益率（3个月）为4.68%，环比下调1.42bp。

风险提示

• 宏观经济：存在意外下滑的风险。
• 中美贸易摩擦：可能对市场情绪及资金流动造成影响。
• 行业政策：政策低于预期可能对市场产生压力。

分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，专注于策略研究。
• 董冰华：2015年加入华鑫证券，专注于策略研究。

投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

免责条款

• 本报告由华鑫证券制作，仅供客户使用。
• 报告中的信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点不构成买卖建议，投资者应独立评估。
• 未经华鑫证券书面授权，不得以任何形式转载或转发本报告。