20180904-川财证券-宏观日报_央行连续十日暂停公开市场操作_3页_423kb

宏观日报总结（2018年9月4日）

核心内容概述

本日宏观日报主要围绕货币政策、财政支出、流动性状况、大类资产表现及风险提示等方面进行分析，旨在为投资者提供宏观视角下的市场动态与政策解读。

主要观点

货币政策与流动性

• 央行操作：9月4日，央行未开展公开市场操作，逆回购、MLF及净投放均未进行，实现零投放零回笼。
• 流动性趋势：基础货币投放不再是制约流动性的主要因素，央行更关注打通金融体系与实体经济的融资通道。
• 流动性扰动因素：
  • 1-7月财政收入执行进度高于支出进度，财政支出增加可能提升市场流动性。
  • 外部因素如美联储9月加息概率上升，促使中国货币政策保持相对谨慎，以维持中美利差合理及人民币汇率稳定。
  • 地方债发行提速，预计在8、9、10月密集放量，可能带来货币回笼，加剧流动性边际收紧。

财政动态

• 社会保障和就业支出：2018年上半年全国财政社会保障和就业支出达16482.18亿元，同比增长11.3%。
• 中央与地方支出：中央本级支出增长10.6%，地方支出增长11.4%，显示财政支出持续增长。

大类资产表现

• 股市：上证综指上涨1.10%，上证50、创业板指、中小板综分别上涨1.40%、0.82%、1.12%。
• 债市：十年期国债收益率上行2.00BP至3.60%，一年期国债收益率下降0.64BP至2.84%，期限利差为75.64BP。
• 外汇市场：人民币兑美元中间价上调164.00BP至6.8183，美元指数微涨0.00%。
• 大宗商品：WTI原油上涨0.42%至70.09美元/桶，螺纹钢微涨0.02%，铜下跌0.91%，豆粕上涨0.97%。

关键信息

流动性监测

• shibor指标：隔夜shibor下行8.20BP至2.20%，银行间质押式回购隔夜利率下行11.88BP至2.18%，七天利率下行5.46BP至2.51%。

风险提示

• 政策风险：政策可能出现超预期变动。
• 经济风险：经济复苏可能不及预期。
• 外部风险：可能出现黑天鹅事件，影响市场稳定。

证券研究报告信息

• 所属部门：宏观策略部
• 报告类别：宏观日报
• 报告时间：2018/9/4
• 分析师：冯钦远
• 证书编号：S1100513040002
• 联系方式：021-68595186，fengqinyuan@cczq.com
• 联系人：梁燕子，证书编号：S1100117090002，021-68595121

川财研究所信息

• 地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

投资评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅限客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 报告版权归属川财证券，未经许可不得擅自使用或传播。

风险提示总结

投资者需注意政策变动、经济复苏不及预期及外部黑天鹅事件等风险，合理评估市场波动性与潜在影响。