20220617-宝城期货-甲醇2022年度中期投资策略报告_石以砥焉_化钝为利_38页_2mb

报告摘要

甲醇2022年度中期投资策略报告总结

核心内容概述

本报告对2022年上半年甲醇期货市场运行情况及下半年走势进行了深入分析，重点围绕供需基本面、宏观经济环境、政策影响以及成本变化等方面展开。核心观点认为，甲醇期货价格呈现“N”字型走势，未来价格有望维持在2300-3000元/吨区间运行，市场供需结构有望改善，但短期内仍面临供应压力。

主要观点

一、甲醇期货价格走势

2022年上半年甲醇期货主力合约价格呈现“先扬后抑再反弹”的“N”字特征。
价格总体宽幅震荡，重心略有抬升。
价格波动主要受宏观政策、疫情反复及成本变化影响。

二、欧美通胀与货币政策

欧美国家持续高通胀，迫使美联储和欧洲央行启动加息与缩表政策。
美联储连续加息，6月利率上调至1.5%-1.75%，并开始缩表。
欧洲央行计划7月加息25个基点，9月可能再次加息。
全球经济增速预期下调，通胀中枢抬升，对金融市场形成压力。

三、国内经济形势与政策

国内经济受疫情与地缘政治影响，二季度增速放缓，但5月起逐步企稳。
国家出台一系列经济刺激政策，增强市场信心，政策托底效应显现。
宏观政策维持宽松，助力下半年经济恢复。

四、国内煤炭市场与甲醇成本

国内煤炭产量稳步增长，进口量有所回落。
煤价高位运行，对甲醇成本形成支撑。
西北地区煤制甲醇成本利润率在-27.60%左右，山东地区在-15.71%左右。
甲醇成本支撑逻辑阶段性减弱，但长期仍具支撑。

五、甲醇供应情况

春季检修规模较往年缩小，但供应压力仍偏大。
5月国内甲醇产量环比增加30万吨，同比增加91.79万吨。
6月国内甲醇开工率回升至80.48%，供应结构优化。

六、甲醇进口情况

4月进口量攀升至115万吨，5月预计120万吨，6月预计110万吨以上。
伊朗装置恢复，甲醇出口增加，带动中国进口量回升。
未来三季度进口压力将持续，四季度末或有所缓解。

七、甲醇下游需求

甲醇下游需求受疫情影响，整体偏弱。
甲醛、醋酸、MTBE等需求均有所下滑。
烯烃需求表现不佳，但预计下半年将随经济刺激政策逐步改善。

八、下半年走势展望

预计下半年甲醇市场供需结构将有所改善。
甲醇期货主力合约价格料维持在2300-3000元/吨区间运行。
供应压力仍存，但需求端有望逐渐回暖。

关键信息汇总

1. 甲醇期货价格走势

2022年1-6月，甲醇期货价格呈现“N”字型走势，总体宽幅震荡，重心略微上移。
上半年价格波动主要受宏观经济预期、疫情反复和成本变化影响。

2. 欧美货币政策与通胀

美联储和欧洲央行持续加息与缩表，全球流动性趋紧。
美国CPI同比上涨8.6%，创1981年以来新高。
欧洲通胀攀升至8.1%，央行计划逐步加息以控制通胀。
全球经济增速预期下调，影响全球金融市场。

3. 国内经济与政策

国内经济二季度受疫情影响，增速放缓，但5月起逐步企稳。
国家出台一系列经济刺激政策，市场预期改善。
宏观政策维持宽松，助力经济复苏。

4. 煤炭市场与成本

2022年1-5月国内煤炭产量同比增长10.4%，进口量同比下降13.6%。
煤价高位运行，对甲醇成本形成支撑。
西北地区煤制甲醇成本利润率在-27.60%，山东地区在-15.71%。

5. 甲醇供应情况

春检规模弱于往年，但供应压力依然存在。
6月国内甲醇开工率回升至80.48%，供应结构逐步优化。
国内甲醇产量同比增加，但进口量维持高位。

6. 甲醇进口情况

4月进口量达115万吨，5月预计120万吨，6月预计110万吨以上。
伊朗装置恢复，带动甲醇出口，中国进口量回升。
未来三季度进口压力将持续，四季度末或有所缓解。

7. 甲醇下游需求

甲醛开工率维持在28.50%，月环比略有回落。
醋酸开工率维持在71.51%，月环比大幅下滑。
MTBE开工率维持在47.44%，月环比略有回升。
烯烃需求偏弱，但预计下半年将随政策改善逐步回暖。

8. 下半年走势预测

甲醇期货价格有望维持在2300-3000元/吨区间。
供应端压力不减，但需求端改善预期增强。
宏观政策托底，经济企稳，有利于甲醇市场回暖。

结论

2022年上半年甲醇市场在宏观经济预期与实际基本面的博弈中呈现震荡走势，下半年随着国内经济刺激政策逐步落地和甲醇需求逐渐改善，市场有望迎来结构性修复。然而，全球通胀压力与货币政策收紧仍对市场构成压力，甲醇价格将面临较大波动。总体来看，甲醇期货价格在2300-3000元/吨区间运行，未来走势将取决于供需关系与宏观环境的变化。

展开完整摘要