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格林大华期货纸浆早报 20221027 总结

核心内容

本报告分析了2022年10月27日纸浆市场的运行情况，涵盖供应、需求、价格走势及影响因素。整体来看，纸浆市场呈现震荡整理态势，受到进口量增加、人民币贬值、下游需求变化等多重因素影响。

主要观点

• 供应端：纸浆到港量增加，港口库存小幅累积，部分装置复工，纸企产量略有提升，但整体仍维持中低位开工水平。
• 成本端：人民币贬值导致纸浆成本上升，部分纸浆涨价函对价格形成支撑。
• 需求端：下游文化纸和生活用纸需求延续刚需采购，但部分纸企出货缓慢，原纸厂家产能利用率偏低。
• 市场趋势：纸浆价格短期维持高位震荡，建议关注港口到港情况及下游需求变化。

关键信息

【利多因素】

• 生活用纸：本周期产量18.9万吨，环比增长0.73%；开工率47.8%，环比提高0.3%；库存天数16.6天，环比减少0.9%。
• 双胶纸：产能利用率63.6%，环比+0.3%；产量17.3万吨，环比+0.6%；库存87.7万吨，环比-0.27%。
• 铜版纸：产能利用率67.6%，环比+0.7%；产量9.2万吨，环比+1.1%；库存62.5万吨，环比-0.8%。
• 新增产能：韶能集团耒阳蔡伦纸品有限公司TM9生产线于10月18日顺利出纸，单机产能超2万吨/年，计划年产50万吨抄纸。
• 进口情况：1-9月累计进口量2204.6万吨，同比下降3.6%；9月加拿大进口量11.40万吨，累计同比下降27%。

【利空因素】

• 港口库存：中国纸浆主流港口样本库存量为189.0万吨，环比上涨5.5%。
• 进口量增长：9月纸浆进口量250.1万吨，同比增涨8.3%，环比下降4.0%。
• 巴西阔叶浆进口：9月进口量69.53万吨，累计进口量612.48万吨，累计同比上涨19.9%，较年中进口均值上涨2.2%。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响纸浆进口成本。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格变动可能对成本产生影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率下降，将对纸浆需求形成压力。
• 资金面情况：市场资金流动性变化可能影响纸浆价格走势。

操作建议

• 纸浆价格短期维持高位震荡，建议投资者关注国内主流港口到港量及下游纸企采购需求。
• 在人民币贬值、成本上升的背景下，需警惕价格下行风险。
• 随着新增产能释放及进口量增加，需关注市场供需变化对价格的潜在影响。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283