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印度调低棕油进口关税，棕油再迎提振

核心内容概述

印度近期宣布调低棕油进口关税，此举对全球棕榈油市场产生积极影响，尤其对马棕油期价形成利多推动。与此同时，中国油脂市场也出现了一系列数据变化，包括棕油、大豆进口量的下降，以及加拿大油菜籽压榨量的减少，这些因素共同影响了国内油脂价格走势。

主要观点

1. 印度政策调整对棕油市场的影响

• 印度将7月毛棕榈油出口参考价定为1094美元/吨，较6月的1223.9美元/吨有所下调。
• 7月毛棕榈油出口税定为116美元/吨，较6月的183美元/吨减少。
• 7月毛棕榈油出口专项税（levy）定为175美元/吨，较6月的255美元/吨下调。
• 尽管如此，马来棕榈油出口仍具优势，因此此政策对马棕油期价构成利好。

2. 中国进口数据变化

• 6月1日-15日，中国棕榈油进口实际装船量为10.29万吨，同比下降59.02%。
• 本月进口预报装船15.42万吨，同比下降67.56%。
• 下月进口预报装船4.20万吨，同比下降90.87%。
• 同期大豆进口数据也出现大幅下降，6月1日-15日实际装船42.92万吨，同比下降44.76%；本月预报装船82.44万吨，同比下降92.29%；下月预报装船14.09万吨，同比下降98.36%。
• 进口量的减少表明国内油脂供应短期内不会出现过剩，反而有支撑价格的可能。

3. 加拿大油菜籽压榨数据影响

• 2021年5月，加拿大油菜籽压榨量为82.03万吨，环比减少9.05%。
• 菜籽油产量为35.74万吨，环比减少8.58%；菜籽粕产量为46.86万吨，环比减少9.22%。
• 压榨量的下降对加拿大外盘菜籽价格构成利空，可能对国内菜油价格形成成本端压制。

关键信息

期货市场表现

• 豆油主力：收盘价8130.00元，上涨0.49%，成交量92.30万手（+7.11万手），持仓量41.99万手（-0.53万手）。
• 棕油主力：收盘价7068.00元，上涨1.93%，成交量113.76万手（+16.68万手），持仓量39.57万手（+0.48万手）。
• 菜油主力：收盘价9842.00元，下跌0.24%，成交量38.91万手（-13.75万手），持仓量13.81万手（-0.09万手）。
• 外盘表现：美豆油主力收盘价61.26美元/磅，上涨2.05%；马棕油主力收盘价3552.00林吉特/吨，上涨1.31%。

基差走势

• 一级豆油：黄埔、张家港、日照基差分别为610.00、650.00、650.00元，均下跌8.00元。
• 24°棕油：黄埔、张家港、日照基差分别为1,166.00、1,096.00、1,176.00元，均上涨34.00元。
• 四级菜油：黄埔、张家港、天津基差分别为508.00、658.00、308.00元，均上涨135.00元。

套利机会

• 跨期套利：5-9合约棕油涨跌幅为-272.00（+6.00%），豆棕价差空头继续持有，目标位暂看1000附近。

操作建议

• 建议投资者在09合约中进行棕油短多操作，目标位看至7300附近。
• 豆棕价差空头策略可继续持有，目标位暂看1000附近。

数据来源与图表

• 图1：豆油内外盘主力合约走势（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图2：棕榈油内外盘主力合约走势（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图3：豆油量价分析（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图4：豆油基差（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图5：棕榈油量价分析（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图6：棕榈油基差（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图7：菜籽油量价分析（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图8：菜籽油基差（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图9：豆油仓单数量变化（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图10：莱油仓单数量变化（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图11：棕油港口库存（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图12：油粕比走势（数据来源：wind、国都期货研究所）

分析师简介

• 史玥明：首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的专业研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等国内外一流高校。
• 团队坚持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户和产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计和风险管理等专业服务。

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