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印度下调PVC进口关税至0%总结

核心内容

印度政府宣布将PVC进口关税从此前水平下调至0%，该政策自2023年4月2日起生效，有效期暂定为3个月。此举旨在刺激进口，可能对国内PVC市场造成一定冲击，同时增强国际市场的竞争力。

市场动态

PVC市场

• 期货价格：PVC主力收盘价为5494元/吨，较前一交易日上涨238元/吨。
• 基差情况：华东基差为-194元/吨（-118）；华南基差为-4元/吨（-48）。
• 现货价格：
  • 华东电石法报价5300元/吨（+120）；
  • 华南电石法报价5490元/吨（+190）。
• 生产利润：
  • PVC电石法生产毛利为-307元/吨（-272）；
  • PVC乙烯法生产毛利为-1007元/吨（-230）；
  • PVC出口利润为112.3美元/吨（+0.9）。
• 库存与开工率：
  • PVC厂内库存31.9万吨（-2.0）；
  • PVC社会库存57.6万吨（-2.4）；
  • PVC电石法开工率84.66%（+0.27%）；
  • PVC乙烯法开工率68.66%（+2.81%）；
  • PVC整体开工率79.67%（+1.06%）。
• 下游订单：生产企业预售量73.7万吨（-4.2）。

烧碱市场

• 期货价格及基差：
  • SH主力收盘价2289元/吨（+39）；
  • 山东32%液碱基差14元/吨（-39）。
• 现货价格：
  • 山东32%液碱报价737元/吨（+0）；
  • 山东50%液碱报价1290元/吨（-50）。
• 生产利润：
  • 山东烧碱单品种利润1304元/吨（+4）；
  • 山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）754.4元/吨（+7.2）；
  • 山东氯碱综合利润（1吨PVC）333.41元/吨（+87.25）；
  • 西北氯碱综合利润（1吨PVC）1587.02元/吨（-80.00）。
• 库存与开工率：
  • 液碱工厂库存53.00万吨（+1.00）；
  • 片碱工厂库存2.55万吨（+0.15）；
  • 烧碱开工率85.70%（+1.10%）。
• 下游开工：
  • 氧化铝开工率82.58%（+0.10%）；
  • 印染华东开工率52.57%（+0.00%）；
  • 粘胶短纤开工率87.13%（-2.23%）。

市场分析

PVC

• 供应端：地缘冲突导致海外裂解装置降负运行，乙烯法PVC原料供应收紧，部分海外装置负荷下调，出口支撑仍存。
• 国内生产：部分乙烯法企业面临原料供应受限问题，装置降负预期增加；电石法因价格上涨，利润好转，部分装置负荷提升。
• 需求端：下游开工逐步回升，但3月仓单注销带来的现货供应压力较大。
• 出口影响：印度下调PVC进口关税至0%，对出口市场形成一定刺激，需关注订单执行情况。
• 价格波动：当前市场情绪受美伊战争影响较大，价格波动加剧，需关注地缘冲突变化、下游接货节奏及装置检修动态。

烧碱

• 出口影响：国际地缘冲突持续，海外氯碱装置因乙烯法PVC原料紧张而被动降负，带动国内烧碱出口询单增加，出口报价上涨。
• 价格走势：50%碱价格前期快速走强，但成交放缓，价格松动；32%碱价格上调较少，跟涨有限。
• 供应与需求：烧碱开工率小幅回升，企业检修意愿下降；非铝行业开工回升，刚需采购增量，但有限；氧化铝开工小幅回升，山东地区采购价上调。
• 成本支撑：液氯价格上涨，氯碱综合利润上涨，成本支撑走弱。
• 价格波动：烧碱盘面受地缘冲突缓和消息扰动，后续需关注出口订单执行情况和32%碱价格走势。

市场策略

• PVC：
  • 单边：震荡
  • 跨期：观望
  • 跨品种：无
• 烧碱：
  • 单边：震荡
  • 跨期：观望
  • 跨品种：无

风险提示

• PVC：
  • 地缘冲突变动
  • 宏观政策扰动
  • 装置检修动态
• 烧碱：
  • 地缘冲突变动
  • 出口订单执行情况
  • 装置检修动态
  • 下游采购节奏

图表说明

以下为部分关键图表（图示来源：隆众、华泰期货研究院）：

• 图1：PVC电石法华东价格
• 图2：PVC电石法华南价格
• 图3：PVC华东基差
• 图4：PVC华南基差
• 图5：PVC华南-华东-50价格差
• 图6：PVC华东-西北-450价格差
• 图7：PVC华北-西北-450价格差
• 图8：PVC开工率
• 图9：PVC电石法开工率
• 图10：PVC乙烯法开工率
• 图11：PVC进口利润
• 图12：PVC出口利润
• 图13：山东外购电石PVC利润
• 图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）
• 图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）
• 图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）
• 图17：山东液氯价格
• 图18：山东外购电石PVC利润
• 图19：PVC乙烯法华东利润（远东）
• 图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）
• 图21：西北原盐价格
• 图22：陕西兰炭价格
• 图23：西北电石利润
• 图24：兰炭开工率
• 图25：液碱32%山东价格
• 图26：液碱50%山东价格
• 图27：片碱99%新疆价格
• 图28：山东液碱50%-32%价格差
• 图29：液碱32%山东基差
• 图30：液碱50%山东基差
• 图31：液碱32%江苏-山东价格差
• 图32：液碱50%江苏-山东价格差
• 图33：山东烧碱利润
• 图34：烧碱华东出口利润
• 图35：PVC注册仓单
• 图36：V01-V05价格差
• 图37：V05-V09价格差
• 图38：V09-V01价格差

研究员信息

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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