> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC周报20260406总结 ## 核心内容 ### 市场观点 - **当前阶段**：PVC市场处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。 - **主要逻辑**： - 地缘冲突导致原料乙烯供应不稳定性，市场对供应减量有预期。 - 印度取消PVC进口关税，短期利好出口需求，市场情绪有所回暖。 - **合约关注**：v2605。 --- ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|--------------|----------|----------------| | 贸易商 | 库存管理 | 有库存,寻求高价卖出PVC | 多 | 买入虚值看跌期权,防止价格骤跌 | v2605-P-5300 | 买入 | 100 | 102 | 无 | | 贸易商 | 采购管理 | 建库存,寻求低价买入PVC | 空 | 期货做多,完全套保 | v2605 | 买入 | 100 | 5300 | 无 | | 终端客户 | 库存管理 | 原料库存偏高,担心PVC价格下跌 | 多 | 买入虚值看跌期权,防止价格骤跌 | v2605-P-5300 | 买入 | 100 | 102 | 无 | | 终端客户 | 采购管理 | 需要PVC原料,担心PVC价格上涨 | 空 | 期货做多,完全套保 | v2605 | 买入 | 100 | 5300 | 无 | | 生产企业 | 库存管理 | 库存偏高,担心PVC价格下跌 | 多 | 买入虚值看跌期权,防止价格骤跌 | v2605-P-5300 | 买入 | 100 | 102 | 无 | --- ## 基本面供需情况 ### 供应方面 - **产能投放**： - 2026年新增产能38万吨，退出产能28万吨，国内产能共计2990万吨，产能增速为0.34%。 - 2026年3月嘉化能源30万吨装置达产，其他无新增投产。 - **开工及检修**： - 本周PVC粉整体开工负荷率为79.09%，环比下降0.58%。 - 电石法PVC粉开工负荷率为84.85%，环比上升0.19%。 - 乙烯法PVC粉开工负荷率为66.35%，环比下降2.31%。 - 本周新增1家企业停车检修，检修损失量为4.716万吨，环比增加0.288万吨。 - 下周计划有3家企业检修，预计检修损失量环比增加。 ### 需求方面 - **内需**：国内下游制品企业开工小幅提升，型材企业因清明节前刚需补货，节后预计继续提升，但以刚需为主。 - **出口**：印度取消PVC进口关税，利好出口，本周出口量为3.7万吨，环比增加1.31%。 - **库存**： - 华东及华南原样本仓库总库存57.66万吨，环比下降3.55%，同比增加34.22%。 - 华东及华南扩充后样本仓库总库存117.59万吨，环比下降2.07%，同比增加61.02%。 --- ## 成本情况 ### 电石 - 本周电石价格稳中小幅回落，供应充足，出货压力增大，部分电石厂下调出厂价。 - 电石行业平均开工负荷率继续增长至78.28%，环比上升2.05%。 - 随着电石价格下滑，部分电石厂在高电价情况下或灵活避峰生产，开工提升或有限。 - 电石法PVC在产企业维持高开工负荷，对电石需求高位，但采购积极性一般。 - **后市预测**：电石价格或在成本压力缓解及供应充足下有所回落，但需求支撑下空间有限。 ### 烧碱 - 液碱市场价格上行，部分地区上涨10-150元/吨，主要因下游接货积极性尚可及山东氧化铝采购价格上涨。 - 烧碱产能利用率为85.7%，环比增加1.1%。 - **后市预测**：供需方面，供应充足，下游需求一般，液碱价格或稳中回落。 --- ## 价格与利润分析 ### 价差情况 - **基差**：华东05基差在-108附近运行。 - **月间价差**：59价差在-100附近。 - **区域价差**： - 华东-华南电石法价差走强至-90。 - 华东-华北电石法价差先走弱后走强至-70。 - **乙电价差**：维持高位在1680。 ### 利润表现 - **电石法**： - 一体化企业（西北）利润为203元/吨。 - 外购电石企业（华北）利润为-283元/吨，西北为373元/吨。 - **乙烯法**： - 外采乙烯企业（华东）利润为658元/吨。 - 综合氯碱利润为1397元/吨。 --- ## 产能投放进程 - **2023年**： - 广西华谊40万吨乙烯法产能于2023年2月21日投产（推迟8个月）。 - 河北聚隆化工40万吨乙烯法产能于2022年11月22日投产（推迟16个月）。 - 山东信发10万吨电石法产能于2022年11月底投产（推迟6个月）。 - **2024年**： - 镇洋发展30万吨乙烯法产能于2024年6月投产（推迟7个月）。 - 陕西金泰30万吨电石法产能于2024年6月投产（推迟24个月）。 - **2025年**： - 新浦化学50万吨乙烯法产能于2025年1月投产（推迟24个月）。 - 陕西金泰30万吨电石法产能于2025年5月计入产能（推迟24个月）。 - **2026年**： - 嘉化集团30万吨乙烯法产能于2026年3月达产（推迟24个月）。 --- ## 进出口情况 - **进口**： - 2026年2月进口量为0.85万吨，环比下降39.49%，同比去年同月下降47.16%。 - 1-2月累计进口量为2.25万吨，累计同比下降42.69%。 - 主要进口来源为美国及东北亚地区，进口依存度约1%。 - **出口**： - 2026年2月出口量为44.75万吨，环比增加56.76%，同比去年同月增加35.74%。 - 1-2月累计出口量为73.30万吨，累计同比增加20.15%。 - 主要出口目的地为印度、东南亚、中亚、中东、非洲等。 - **外盘价差**： - 印度取消PVC进口关税，对出口需求形成利好。 - 当前CFR印度价格较FOB天津港价格有竞争力，出口窗口有望打开。 --- ## 下游需求分析 ### 地产需求 - 1-2月房地产投资完成额累计同比下跌11.1%，新开工面积累计同比减少23.1%。 - 施工面积累计同比减少11.7%，竣工面积累计同比减少27.9%。 - 房地产销售面积累计同比减少13.5%，反映房企资金压力未缓解，开发意愿疲弱。 - 需求端复苏动能不足，政策宽松向市场传导存在时滞，房地产仍处于低迷阶段，对PVC需求持续收缩。 --- ## 库存情况 - **样本生产企业库存**： - 本周样本生产企业PVC粉可售库存为-43.675万吨，较上期增加2.305万吨。 - 样本生产企业PVC粉厂区库存为30.265万吨，较上期减少1.103万吨。 - **华东及华南库存**： - 原样本仓库总库存57.66万吨，环比下降3.55%，同比增加34.22%。 - 扩充后样本仓库总库存117.59万吨，环比下降2.07%，同比增加61.02%。 - **库存趋势**：库存整体下降，但同比仍处于高位，对价格形成一定压力。 --- ## 数据来源与更新频率 - **库存数据**：卓创资讯，更新频率为周度。 - **电石数据**：隆众资讯，更新频率为日度。 - **烧碱数据**：隆众资讯，更新频率为日度。 - **产能数据**：卓创资讯，更新频率为周度。 - **进出口数据**：海关总署，更新频率为月度。 - **价差数据**：隆众资讯，更新频率为周度。 --- ## 免责声明 - 本报告基于浙商期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料。 - 信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 报告内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据。 - 未经允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。 - 经本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。