20260406-浙商期货-_PVC周报_印度取消PVC进口关税_关注中东局势及后续出口表现_18页_8mb

PVC周报20260406总结

核心内容

市场观点

• 当前阶段：PVC市场处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。
• 主要逻辑：
  • 地缘冲突导致原料乙烯供应不稳定性，市场对供应减量有预期。
  • 印度取消PVC进口关税，短期利好出口需求，市场情绪有所回暖。
• 合约关注：v2605。

产业链操作建议

基本面供需情况

供应方面

• 产能投放：
  • 2026年新增产能38万吨，退出产能28万吨，国内产能共计2990万吨，产能增速为0.34%。
  • 2026年3月嘉化能源30万吨装置达产，其他无新增投产。
• 开工及检修：
  • 本周PVC粉整体开工负荷率为79.09%，环比下降0.58%。
  • 电石法PVC粉开工负荷率为84.85%，环比上升0.19%。
  • 乙烯法PVC粉开工负荷率为66.35%，环比下降2.31%。
  • 本周新增1家企业停车检修，检修损失量为4.716万吨，环比增加0.288万吨。
  • 下周计划有3家企业检修，预计检修损失量环比增加。

需求方面

• 内需：国内下游制品企业开工小幅提升，型材企业因清明节前刚需补货，节后预计继续提升，但以刚需为主。
• 出口：印度取消PVC进口关税，利好出口，本周出口量为3.7万吨，环比增加1.31%。
• 库存：
  • 华东及华南原样本仓库总库存57.66万吨，环比下降3.55%，同比增加34.22%。
  • 华东及华南扩充后样本仓库总库存117.59万吨，环比下降2.07%，同比增加61.02%。

成本情况

电石

• 本周电石价格稳中小幅回落，供应充足，出货压力增大，部分电石厂下调出厂价。
• 电石行业平均开工负荷率继续增长至78.28%，环比上升2.05%。
• 随着电石价格下滑，部分电石厂在高电价情况下或灵活避峰生产，开工提升或有限。
• 电石法PVC在产企业维持高开工负荷，对电石需求高位，但采购积极性一般。
• 后市预测：电石价格或在成本压力缓解及供应充足下有所回落，但需求支撑下空间有限。

烧碱

• 液碱市场价格上行，部分地区上涨10-150元/吨，主要因下游接货积极性尚可及山东氧化铝采购价格上涨。
• 烧碱产能利用率为85.7%，环比增加1.1%。
• 后市预测：供需方面，供应充足，下游需求一般，液碱价格或稳中回落。

价格与利润分析

价差情况

• 基差：华东05基差在-108附近运行。
• 月间价差：59价差在-100附近。
• 区域价差：
  • 华东-华南电石法价差走强至-90。
  • 华东-华北电石法价差先走弱后走强至-70。
• 乙电价差：维持高位在1680。

利润表现

• 电石法：
  • 一体化企业（西北）利润为203元/吨。
  • 外购电石企业（华北）利润为-283元/吨，西北为373元/吨。
• 乙烯法：
  • 外采乙烯企业（华东）利润为658元/吨。
  • 综合氯碱利润为1397元/吨。

产能投放进程

• 2023年：
  • 广西华谊40万吨乙烯法产能于2023年2月21日投产（推迟8个月）。
  • 河北聚隆化工40万吨乙烯法产能于2022年11月22日投产（推迟16个月）。
  • 山东信发10万吨电石法产能于2022年11月底投产（推迟6个月）。
• 2024年：
  • 镇洋发展30万吨乙烯法产能于2024年6月投产（推迟7个月）。
  • 陕西金泰30万吨电石法产能于2024年6月投产（推迟24个月）。
• 2025年：
  • 新浦化学50万吨乙烯法产能于2025年1月投产（推迟24个月）。
  • 陕西金泰30万吨电石法产能于2025年5月计入产能（推迟24个月）。
• 2026年：
  • 嘉化集团30万吨乙烯法产能于2026年3月达产（推迟24个月）。

进出口情况

• 进口：
  • 2026年2月进口量为0.85万吨，环比下降39.49%，同比去年同月下降47.16%。
  • 1-2月累计进口量为2.25万吨，累计同比下降42.69%。
  • 主要进口来源为美国及东北亚地区，进口依存度约1%。
• 出口：
  • 2026年2月出口量为44.75万吨，环比增加56.76%，同比去年同月增加35.74%。
  • 1-2月累计出口量为73.30万吨，累计同比增加20.15%。
  • 主要出口目的地为印度、东南亚、中亚、中东、非洲等。
• 外盘价差：
  • 印度取消PVC进口关税，对出口需求形成利好。
  • 当前CFR印度价格较FOB天津港价格有竞争力，出口窗口有望打开。

下游需求分析

地产需求

• 1-2月房地产投资完成额累计同比下跌11.1%，新开工面积累计同比减少23.1%。
• 施工面积累计同比减少11.7%，竣工面积累计同比减少27.9%。
• 房地产销售面积累计同比减少13.5%，反映房企资金压力未缓解，开发意愿疲弱。
• 需求端复苏动能不足，政策宽松向市场传导存在时滞，房地产仍处于低迷阶段，对PVC需求持续收缩。

库存情况

• 样本生产企业库存：
  • 本周样本生产企业PVC粉可售库存为-43.675万吨，较上期增加2.305万吨。
  • 样本生产企业PVC粉厂区库存为30.265万吨，较上期减少1.103万吨。
• 华东及华南库存：
  • 原样本仓库总库存57.66万吨，环比下降3.55%，同比增加34.22%。
  • 扩充后样本仓库总库存117.59万吨，环比下降2.07%，同比增加61.02%。
• 库存趋势：库存整体下降，但同比仍处于高位，对价格形成一定压力。

数据来源与更新频率

• 库存数据：卓创资讯，更新频率为周度。
• 电石数据：隆众资讯，更新频率为日度。
• 烧碱数据：隆众资讯，更新频率为日度。
• 产能数据：卓创资讯，更新频率为周度。
• 进出口数据：海关总署，更新频率为月度。
• 价差数据：隆众资讯，更新频率为周度。

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