20221121-国信证券-10月快递数据点评_疫情散发导致快递需求波动_价格表现稳定_6页_389kb

报告摘要

10月快递数据点评总结

核心内容

10月快递行业整体运行数据表明，受疫情散发影响，快递业务量同比下降0.9%，业务收入同比下降0.7%。尽管10月上中旬快递业务量显著回升，最高日处理量超3.6亿件，但10月下旬疫情拖累导致业务量回落，最终10月快递行业业务量同比无增长。与此同时，行业价格同比下降3.1%，降幅维持在低位，显示竞争趋于理性。

主要观点

需求表现：
10月快递业务量受疫情拖累，增速环比回落，但国庆期间线上消费回暖，业务量逐日递增，同比增长5%。
2022年双十一期间电商消费表现稳健，全网GMV达11154亿元，同比增长13.7%，但快递行业在双十一期间表现弱于电商，主要受疫情防控影响，快递经营效率下降，11月1日至11日快递包裹处理量同比下降10.6%。
价格竞争：
行业价格竞争平稳，通达系企业单价同比升幅与9月相近，环比基本持平。顺丰控股受益于退货和电商标快业务增长，速运物流业务量同比增长12.7%，单价同比下降5.5%。韵达、圆通和申通单票价格表现稳定，其中韵达单票价格同比提升22.6%，圆通和申通分别提升10.3%和15.2%。
竞争格局：
1-10月快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.8，与1-9月基本持平，显示行业集中度维持稳定。通达系企业之间的良性价格竞争有助于优化竞争格局。
投资建议：
随着疫情防控优化政策落地，四季度往后快递需求增长有望修复。圆通和韵达2023年PE处于历史低位，因此维持推荐。顺丰由于资本开支波动导致利润周期性，预计明年资产利用率将提升，盈利能力增强，建议左侧布局。