20220419-安信证券-物流_3月快递数据点评_疫情影响下量价符合预期_行业进入复苏期_8页_683kb

2022年3月快递行业数据总结

核心内容

2022年3月，全国快递服务企业业务量完成85.4亿件，同比下降3.1%；业务收入完成818.5亿元，同比下降4.2%。但一季度累计业务量增长10.5%，业务收入增长6.9%，显示出行业整体在疫情后逐步恢复的迹象。

主要观点

行业整体表现

• 业务量：受3月中下旬疫情影响，部分城市封闭管控、道路通行不畅，导致行业需求增速转负。
• 业务收入：行业价格同比降幅继续收窄，整体保持稳定趋势。
• 复苏预期：4月初行业同比仍负增，但随着物流保供政策持续发力和分拨中心吞吐量指数回升，预计行业进入复苏期。

企业表现

• 顺丰控股：3月业务收入124.63亿元，同比下降5.87%；业务量8.03亿票，同比下降7.91%。主要受余杭中转场关闭、部分网点停摆及产品结构调整影响。
• 韵达股份：3月业务收入41.02亿元，同比增长23.37%；业务量15.82亿票，同比增长4.35%。单票收入2.59元，同比增长18.26%。单价环比改善超预期。
• 圆通速递：3月业务收入35.12亿元，同比增长15.68%；业务量14.17亿票，同比增长5.06%。单票收入2.40元，同比增长6.59%。市占率提升明显。
• 申通快递：3月业务收入25.29亿元，同比增长24.03%；业务量9.87亿票，同比增长8.76%。单票收入2.43元，同比增长8.00%。

价格变化

• 行业单价：3月同比下降1.1%，降幅较1-2月有所收窄。
• 企业单价：
  • 顺丰：单票收入15.52元，同比增长2.24%，环比上升0.52%。
  • 圆通：单票收入2.40元，同比增长6.59%，环比下降7.69%。
  • 韵达：单票收入2.59元，同比增长18.26%，环比上升10.68%。
  • 申通：单票收入2.43元，同比增长8.00%，环比下降0.41%。

重点城市数据

• 义乌：业务量同比下降15.47%，单价同比增长12.09%，价格环比基本持平。
• 广州：业务量同比增长12.81%，单价同比下降10.49%，价格环比下降2.23%。
• 揭阳：业务量同比增长11.38%，单价同比下降27.01%，价格环比下降3.87%。
• 华南地区（除深圳）：受疫情影响较小，件量增速优于大盘，值得关注后续价格洼地填补。

关键信息

市场份额

• 顺丰：3月市占率9.40%，环比上升0.17个百分点。
• 韵达：3月市占率18.52%，环比上升0.93个百分点。
• 申通：3月市占率11.56%，环比上升1.09个百分点。
• 圆通：3月市占率16.59%，环比上升2.60个百分点。

投资建议

• A股推荐：圆通速递、韵达股份。
• 美股推荐：中通快递（市场份额保持行业第一，管理能力领先）。
• 综合物流龙头推荐：顺丰控股（短期经营调整到位，中长期受益多元业务布局）。

风险提示

• 行业需求不及预期。
• 行业价格竞争加剧。

行业评级体系

收益评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

总结

3月快递行业受疫情影响，业务量和收入同比小幅下降，但一季度累计数据显示行业复苏迹象。通达系企业表现优于行业，单价降幅收窄，部分企业价格改善超预期。顺丰受疫情影响及产品结构调整影响较大，但其单票收入增长显示其盈利能力增强。华南地区（除深圳）业务量增速优于全国平均水平，关注价格回升机会。整体来看，行业进入复苏期，投资建议关注圆通速递、韵达股份及顺丰控股等龙头企业。