20210331-光大证券-万科A-000002.SZ-2020年度业绩点评报告_多元化经营板块表现出色_地产开发基本盘维持稳健_3页_720kb

万科（000002.SZ、2202.HK）2020年度业绩总结

核心内容

万科于2021年3月30日发布了2020年度业绩公告，整体表现符合预期。公司营业收入和净利润均实现增长，多元化经营板块表现尤为突出，地产开发业务保持稳健。

主要观点

• 经营表现：公司实现营业收入4191.1亿元，同比增长13.9%；归属上市公司股东的净利润415.2亿元，同比增长6.8%。

• 财务状况：截至2020年末，剔除预收款后的资产负债率下降至71.7%，净负债率降至18.9%，现金短债比提升至2.27，在手货币资金同比增长17.5%至1952.3亿元。

• 多元化业务：

  • 物业服务板块（万物云）收入增长27.36%，在管面积达5.6亿平方米，服务项目超1700个。
  • 长租公寓板块（泊寓）已开业14.24万间，全年收入增长72.33%至25.4亿元，出租率超过95%。
  • 物流仓储板块（万纬物流）收入增长37%至18.7亿元，其中高标库和冷库收入分别增长29%和60%。

• 地产开发业务：

  • 销售表现稳健，2020年销售面积4,667.5万平方米，销售金额7,041.5亿元，同比增长11.6%。
  • 销售金额在23个城市位列第一，在14个城市位列第二。
  • 新获取项目86.6%位于重点城市群。

关键信息

盈利预测与估值

评级

• A股：买入（维持）
• H股：买入（维持）

风险提示

• 销售进度可能受银行贷款集中度管理影响
• 项目施工和结算进度可能不及预期
• 多元化经营业务可能因竞争激烈而表现不及预期

市场数据

估值指标

结论

万科2020年业绩表现稳健，多元化业务增长显著，地产开发业务仍为公司主要收入来源。尽管面临一定的政策风险和市场竞争压力，但公司财务状况良好，估值具备吸引力，维持“买入”评级。