20140905-华宝证券-ETP周报_大盘放量强劲上涨_分级B表现出色_16页_2mb

报告摘要

ETP周报总结（2014年9月1日-2014年9月5日）

核心内容

在2014年9月1日至9月5日期间，A股市场整体表现强劲，三大指数（上证指数、深证成指、创业板指）周涨幅分别为4.93%、4.75%和4.59%，成交量显著放大。在市场强势上涨的背景下，分级ETP普遍上涨，其中跟踪权益分级B的进取股基（H30265）周涨幅达8.94%。具体来看，申万军工B涨幅最大，周价格涨幅为30.43%，净值涨幅为18.39%。其他分级B如银华稳进、富国创业板B、房地产B、商品B、环保B等也均实现不同程度的上涨。

分级A整体表现平稳，周涨幅持平，但部分A类份额因受到分级B配对转换的影响，价格明显下跌，隐含收益率较高，具有一定的投资机会。具体包括申万军工A、富国中证军工A和商品A，其隐含收益率分别为6.91%、7.05%和7.51%。

在套利机会方面，整体溢价率较高的基金包括申万军工（5.31%）、环保（1.79%）和富国军工（1.49%）。然而，分析师建议投资者关注溢价率持续一段时间的申万军工，同时控制风险，因为溢价率有收窄趋势。

主要观点

市场表现：A股市场整体强势上涨，成交量显著放大，显示出市场活跃度提升。
分级B表现：在大盘上涨的带动下，分级B普遍上涨，其中申万军工B涨幅最大，表现突出。
分级A表现：整体涨幅平稳，但部分A类份额因配对转换而价格下跌，隐含收益率较高，具有投资潜力。
套利机会：申万军工整体溢价率最高，是当前套利机会的重点关注对象。

关键信息

分级基金表现

进取股基（H30265）：周涨幅8.94%，其中申万军工B涨幅最高，为30.43%。
银华稳进：周涨幅9.18%。
富国创业板B：周涨幅8.87%。
主题行业表现：
- 房地产B：周涨幅11.57%
- 商品B：周涨幅13.79%
- 环保B：周涨幅14.34%

分级A表现

整体表现：周涨幅持平。
受配对转换影响的A类份额：
- 申万军工A：周跌幅-12.78%
- 富国中证军工A：周跌幅-12.39%
- 商品A：周跌幅-12.39%
隐含收益率：
- 申万军工A：6.91%
- 富国中证军工A：7.05%
- 商品A：7.51%

套利机会

整体溢价率前三位：
- 申万军工：5.31%
- 环保：1.79%
- 富国军工：1.49%
建议关注：申万军工的溢价率持续较高，但需注意其有收窄趋势，需控制风险。

投资策略

稳健型投资者：可适当配置分级A，待市场恢复理性，溢价率消失后，A类份额的价值将恢复合理。
关注基金：商品A、申万军工A、富国军工A具有投资机会。
溢价套利：可关注申万军工和申万中证环保，但需注意风险控制。
分级B：对于希望参与大盘反弹的投资者，可考虑银华进取，其价格弹性为2.82。
行业配置：可适当关注证券B和房地产B。

市场动态与数据

ETP系列指数：
- 跟踪分级A份额的稳健股基指数（H30264）周涨跌幅为0.06%。
- 跟踪股票分级B份额的进取股基指数（H30265）周涨跌幅为8.94%。
- 跟踪债券分级B份额的进取债基指数（H30266）周涨跌幅为0.04%。
ETF及LOF基金表现：
- 各ETF及LOF基金均实现不同程度的上涨，但折溢价率多数为负，表明基金价格低于净值。
- 例如，华泰柏瑞沪深300ETF周涨幅4.81%，华夏上证50ETF周涨幅4.62%。
封闭式债基及分级基金A类份额表现：
- 多数封闭式债基及分级基金A类份额周涨幅较小，但部分基金如银华稳进、富国创业板A等表现较为突出。
- 银华稳进周涨幅9.18%，富国创业板A周涨幅-4.12%。

图表目录

图1：股票型封闭式基金平均折溢价率走势（截至2014-9-5）
图2：封闭式债基平均折溢价率走势（截至2014-9-5）
图3：分级基金子份额平均折溢价率（截至2014-9-5）

表格目录

表1：股票型封闭式基金上周市场表现
表2：ETF基金上周市场表现（成交量前20名）
表3：LOF基金上周市场表现（成交量前20名）
表4：封闭式债基及可比分级基金A类份额上周市场表现
表5：分级基金上周市场表现

数据来源

数据来源：Wind资讯，华宝证券研究所

市场建议

稳健型投资者：关注分级A，尤其是商品A、申万军工A和富国军工A。
套利投资者：关注申万军工的溢价率，但需注意风险。
进取型投资者：可考虑参与分级B，如银华进取，其价格弹性较高。

总结

总体来看，2014年9月1日至9月5日期间，A股市场强势上涨，成交量显著放大，带动分级ETP普遍上涨。分级B表现突出，尤其是申万军工B涨幅最大，而分级A受配对转换影响，价格下跌但隐含收益率较高，具有投资机会。套利机会方面，申万军工整体溢价率最高，但需注意其有收窄趋势。投资策略上，稳健型投资者可适当配置分级A，套利投资者可关注申万军工和申万中证环保，进取型投资者可考虑银华进取等分级B产品。

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