20230602-浙商证券-流动性估值跟踪_科创50ETF期权上市_影响几何__45页_1mb

流动性估值跟踪总结

宏观流动性

• 上周逆回购净投放80亿元，MLF未操作。
• 市场利率方面，短期内国债、回购利率有所上升，反映市场资金面波动。
• 货币供应指标中M1增速放缓，M2和社融同比小幅变化，显示宽货币下实体传导效果尚不明确。

A股市场资金面与情绪面

• A股成交额下降，两融余额维持高位，北向资金延续净流出，表明市场交易热度与外资情绪略显低迷。
• 当周A股呈现净减持阶段，但回购规模上升，限售解禁规模扩大。
• 市场风格切换偏向高波动板块，中盘股、高估效股表现略优。
• 风险溢价指标处于历史偏低水平，估值仍具备一定吸引力。

A股和全球估值

• 估值星级评分：基于历史分位数，当前评分中性偏平（多行业1-2星）。
• 行业层面，银行、煤炭、建筑等低估值行业支撑PB-ROE模型，具备较高安全边际。

核心发现：科创50ETF期权影响分析

• 推动对应ETF资金净流入，经验数据表明推出后一个月最佳。
• 提供交易策略多元化，促进市场波动方向衍生品交易发展。
• 带动标的指数ETF规模与活跃度提升，目前市场上规模较大ETF流动性良好。

策略建议

• 关注科创50期权与标的ETF组合的对冲收益机会。
• 谨慎评估宽基指数估值当前位置及潜在过度反应。

风险提示

• 资金面波动风险，MLF操作及税期因素可能加剧短期震荡。