20170820-太平洋-化工行业周报_环保监管劲风急吹_建议继续超配二线龙头_35页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了近期化工行业市场表现、主要产品价格变动、投资观点及行业新闻，指出在中央环保督察组进驻及供给侧改革背景下，化工行业迎来投资机会。环保政策对部分细分行业造成较大影响，带动价格上扬，而一线龙头仍具备长期投资价值。

主要观点

• 行业整体表现：上周化工行业涨幅2.89%，优于上证指数（1.96%）和沪深300（2.01%）。6个二级子行业涨幅为正，31个三级子行业中仅2个下跌。
• 环保政策影响：中央环保督察组全面进驻，推动供给侧改革，对化工行业形成利好，尤其对二线小品种龙头，如维生素、食品添加剂、橡胶助剂等，带来价格弹性与利润弹性。
• 价格走势：
  • 涨幅前五：VA（37.50%）、DMC（19.35%）、TDI（19.26%）、PO（16.81%）、硬泡聚醚（10.24%）。
  • 跌幅前五：二氯甲烷（-8.62%）、原油WTI（-3.54%）、天然气（-3.34%）、PTA（-2.96%）、锦纶切片（-2.34%）。
• 重点产品分析：
  • VA：因限产导致供应紧张，价格大幅上涨，预计长期维持高位。
  • TDI：国内企业库存低，供应受限，价格持续上涨，未来可能因产能增加而有所回落。
  • PO：供应紧张，价格创年内新高，但未来增长空间有限。
  • 天胶：价格底部震荡，产量增长，但需求未明显回升。
• 投资建议：
  • 推荐关注：维生素板块（兄弟科技、新和成）、食品添加剂（醋化股份、金禾实业）、橡胶助剂（阳谷华泰）等二线龙头。
  • 一线龙头：万华化学、华鲁恒升、扬农化工等仍具备长期投资价值。
  • 本周金股组合：醋化股份（20%）、新合成（20%）、红宝丽（20%）、道恩股份（20%）、阳谷华泰（20%）。

关键信息

市场回顾

• 上周化工行业整体上涨，跑赢大盘。
• 2017年年初至今，化工行业整体下跌2.42%，明显跑输上证指数（5.32%）和沪深300（12.53%）。
• 化工行业当前PE（TTM，整体法）为25.99，处于近两年低点，略高于历史估值中值。

本周金股组合表现

• 自4月17日推出至今，累计收益32.05%，跑赢上证综指27.77%。
• 上周金股组合收益1.19%，跑输上证综指1.01%，跑输化工行业1.94%。

行业新闻

• 印度反倾销终裁：对中国氯酸钠征收17.77美元/吨的反倾销税。
• 闪氢热解提油技术：山西朔州中试项目启动。
• 投资10亿元项目：彭泽县与苏州贝特利高分子材料公司签约。
• 美国POET扩能：投资1.2亿美元扩产燃料乙醇。
• 日本钟化扩建：泰国新建发泡聚烯烃装置。
• “自愈”橡胶研发：中美科学家合作研发出可自我修复的橡胶。
• 墨西哥天然气储备计划：将在9月前公布地下战略天然气储备开发计划。
• 越洋收购Songa公司：计划以18亿美元收购挪威海上钻井公司。

风险提示

• 大宗商品价格大幅波动的风险。
• 下游需求不及预期的风险。

行业重要产品价格走势

能源产业

• 原油（WTI）：47.09美元/桶，周涨幅-3.54%，月涨幅1.49%。
• 天然气：2.89美元/百万英热，周涨幅-3.34%，月涨幅-6.17%。
• 煤炭：627元/吨，周涨幅-1.57%，月涨幅-1.10%。
• 石脑油：4230元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅0.00%。
• 煤焦油：2825元/吨，周涨幅-1.74%，月涨幅14.14%。
• MTBE：5230元/吨，周涨幅0.58%，月涨幅11.28%。

基础化学品

• 乙烯：1100美元/吨，周涨幅2.33%，月涨幅25.71%。
• 丙烯：904美元/吨，周涨幅0.33%，月涨幅2.84%。
• 丁二烯：9800元/吨，周涨幅7.69%，月涨幅15.29%。
• 甲醇：2530元/吨，周涨幅1.20%，月涨幅1.61%。
• 甲醛：1200元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅0.00%。
• 醋酸：2900元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅9.43%。
• 醋酸丁酯：6100元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅0.00%。
• 丙烯酸：8700元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅0.00%。
• 丙烯酸丁酯：10500元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅0.00%。
• 苯酚：6775元/吨，周涨幅2.26%，月涨幅-2.87%。
• 丙酮：5625元/吨，周涨幅-0.88%，月涨幅-6.64%。
• 甲乙酮：8100元/吨，周涨幅2.53%，月涨幅3.85%。

聚氨酯产业

• 苯胺：9575元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅16.06%。
• MDI：29750元/吨，周涨幅9.17%，月涨幅32.81%。
• 聚合MDI：28150元/吨，周涨幅5.43%，月涨幅9.96%。
• TDI：40250元/吨，周涨幅19.26%，月涨幅41.23%。
• DMF：5150元/吨，周涨幅1.48%，月涨幅12.57%。
• 硬泡聚醚：12650元/吨，周涨幅10.24%，月涨幅25.25%。
• 环氧丙烷：13550元/吨，周涨幅16.81%，月涨幅29.36%。

钛产业

• 钛白粉：17000元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅0.00%。
• 钛精矿：1500元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅0.00%。

磷化工产业

• 磷矿石：340元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅0.00%。
• 黄磷：14700元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅2.08%。
• 磷酸：4700元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅2.17%。
• 三聚磷酸钠：5600元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅0.00%。

氯碱产业

• PVC：7530元/吨，周涨幅-2.08%，月涨幅15.85%。
• 烧碱：1000元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅3.09%。
• 轻质纯碱：1665元/吨，周涨幅4.06%，月涨幅4.06%。
• 电石：2985元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅0.00%。

氟化工

• 萤石：2000元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅0.00%。
• 二氯甲烷：2650元/吨，周涨幅-8.62%，月涨幅-12.25%。
• 无水氢氟酸：7800元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅-19.59%。
• 制冷剂R22：13000元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅-3.70%。
• 制冷剂R134a：23000元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅-14.81%。
• 聚四氟乙烯：59000元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅-4.84%。
• 干法氟化铝：8500元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅-5.56%。
• 冰晶石：5900元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅-3.28%。

化纤产业

• PX：6600元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅1.54%。
• 乙二醇：7140元/吨，周涨幅-0.49%，月涨幅-2.66%。
• PTA：5080元/吨，周涨幅-2.96%，月涨幅-7.55%。
• BDO：10700元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅-3.60%。
• 聚酯切片：7250元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅-3.33%。
• 涤纶短纤：7700元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅-1.28%。
• 涤纶：8050元/吨，周涨幅-1.83%，月涨幅-1.83%。
• 棉花：15911元/吨，周涨幅0.23%，月涨幅0.16%。
• 粘胶短纤：15800元/吨，周涨幅0.64%，月涨幅-0.63%。
• 粘胶长丝：37800元/吨，周涨幅-0.53%，月涨幅-1.82%。
• 己二酸：9200元/吨，周涨幅2.22%，月涨幅12.88%。
• 己内酰胺：15800元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅5.33%。
• 锦纶切片：16700元/吨，周涨幅-2.34%，月涨幅2.45%。
• 氨纶：36000元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅0.00%。

塑料橡胶产业

• 聚乙烯：10250元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅3.02%。
• 聚丙烯：8550元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅4.27%。
• ABS：15800元/吨，周涨幅-0.16%，月涨幅2.43%。
• PS：10650元/吨，周涨幅-0.23%，月涨幅-1.84%。
• 天然橡胶：13150元/吨，周涨幅4.78%，月涨幅-0.38%。
• 丁苯橡胶：13475元/吨，周涨幅8.23%，月涨幅16.16%。
• BOPP：11600元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅4.50%。
• 炭黑：6500元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅-5.80%。

农化产业

• 尿素：1450元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅-11.04%。
• 氯化铵：360元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅0.00%。
• 硝酸铵：1600元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅0.00%。
• 磷酸二铵：2800元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅0.00%。
• 钾肥：2000元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅0.00%。
• 复合肥：1750元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅-10.26%。
• 草甘膦：23500元/吨，周涨幅4.44%，月涨幅17.50%。
• 甘氨酸：12400元/吨，周涨幅5.08%，月涨幅13.76%。
• 麦草畏：100000元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅0.00%。

总结

本报告指出，随着环保政策的加强，化工行业进入供给侧改革的“投资蜜月期”。重点推荐二线龙头，因其价格和利润弹性较大，且市值较低，更易成为市场热点。同时，一线龙头如万华化学、华鲁恒升、扬农化工等仍具备长期投资价值。行业整体表现优于大盘，部分产品价格持续上涨，但需关注大宗商品价格波动及下游需求变化风险。