20140615-广发证券-环保_本周-环保部开出史上最大罚单_环保监管+处罚力度加大_16页_1mb

环保本周总结（2014.6.09-2014.6.14）

核心内容

本周环保行业受到多项重大政策与事件的影响，显示出监管与处罚力度的显著增强，同时行业竞争环境逐步改善，投资组合表现良好。

主要观点

• 环保监管与处罚力度加大：环保部对19家企业开出4.1亿元的史上最大罚单，对18家污水处理厂实行挂牌督办，暂停相关污染物项目的环评审批。此举标志着环保监管进入新阶段，强化了对违规企业的惩罚。
• 行业竞争环境改善：随着环保监管长效机制的建立，环保行业将逐步从“重投资、轻监管”向更加规范的方向发展，有利于行业龙头企业的成长。
• 建议关注重点领域与企业：分析师建议关注环境监测、污水处理、固废处理等细分领域，以及具备技术优势和市场地位的龙头企业，如碧水源、东江环保、秦岭水泥（中再生）等。

关键信息

环保部处罚与监管措施

• 环保部对19家脱硫设施存在问题的企业开出4.1亿元罚单，其中包含华润热电。
• 对18家污水处理厂挂牌督办，限期整改。
• 暂停化学需氧量和氨氧排放建设项目的环评审批。

广发环保投资组合表现

• 广发环保指数上涨2.75%，跑赢沪深300指数0.66个百分点。
• 投资组合推荐：东江环保、碧水源、秦岭水泥（中再生）。

环保政策动态

• 国务院八部委召开会议，部署环保专项行动。
• 京津冀及周边地区将推进大气污染联防联控，计划2015年全面供应国五油。
• 《水污染防治行动计划》即将实施，总投资预计超过2万亿元。

行业趋势与机会

• 部分行业龙头估值处于历史较低水平，具备安全边际。
• 建议关注工业固废、土壤修复、污泥焚烧、湿法除尘等细分领域。
• 环保行业标准收紧，政策趋严，市场将更倾向于技术实力强、资金雄厚的企业。

本周市场回顾

• 环保指数走势：广发环保指数上涨2.75%，沪深300指数上涨2.08%，环保板块表现优于大盘。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：天立环保、凯迪电力、锦龙股份、巴安水务、瀚蓝环境。
  • 跌幅前五：先河环保、科林环保、菲达环保、东江环保、龙净环保。
• 行业估值与溢价：环保水务行业及子版块估值和相对全部A股溢价水平有所变化，部分公司估值处于低位，具有投资潜力。

重点公司动态

• 桑德环境：中标多个环保项目，包括污水处理厂改扩建和设备采购。
• 大禹节水：中标多个农村饮水安全工程及农田水利项目。
• 聚光科技：中标“路边空气质量监测子站”项目。
• 东江环保：在大宗交易中表现活跃，股价上涨。
• 碧水源：股价显著上涨，且下周将进行分红除权和红股上市。
• 龙净环保：中标烟气污染物超低排放改造项目。

风险提示

• 市场低价恶性竞争可能导致盈利能力持续下降。
• EPC企业工程结算进度可能低于预期。
• 运营企业补贴无法按时到位可能影响产能利用率。

行业投资建议

• 建议关注具备技术优势和市场地位的龙头企业。
• 关注环境监测、污水处理、固废处理等市场空间正在加速爆发的细分领域。

联系方式

• 分析师：郭鹏、沈涛、安鹏
• 研究助理：郑思恩
• 联系方式：
  • 广发证券发展研究中心
  • 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
  • 服务热线：020-87555888-8612

数据来源

• Wind、广发证券发展研究中心、中国水网、环保部网站、谷腾环保网等。