20170820-申万宏源-银行业周报：监管效应持续显现，关注大行中报业绩_11页_1mb

银行业周报（20170814-20170818）总结

核心内容

本报告分析了2017年8月14日至8月18日期间银行业的发展状况，重点关注监管政策对银行行业的影响，以及大行与中小行在中报业绩方面的表现。报告指出，在强监管环境下，银行正逐步回归传统存贷业务，表外业务向表内转移，监管措施的持续落地有助于行业健康发展。

主要观点

1. 监管效应持续显现

• 自今年3月份以来，银监会加大监管力度，银行同业存单余额从一季度末的峰值4.41万亿元缩减至6月末的4.23万亿元。
• 同业业务、理财业务和表外业务的监管初见成效：
  • 同业资产和同业负债较年初均减少1.8万亿元，增速分别为-5.6%和-2.3%。
  • 理财产品余额同比降低35个百分点至28.4万亿元。
  • 委托贷款余额自2008年以来首次出现下降，二季度末降至13.79万亿元。
• 随着下半年资管新规等监管措施逐步落地，银行回归存贷业务趋势更加明确，进一步提升服务实体经济的能力。

2. 大行表现突出

• 二季度监管指标数据验证了大行的确定性：
  • 商业银行上半年累计实现净利润9703亿元，同比增长7.9%，较一季度增速上升3.3个百分点。
  • 息差环比提升2BP至2.05%，不良率环比持平于1.74%。
  • 大行息差拐点显现，息差环比提升3BP至2.02%；资产质量企稳，不良率环比下降4BP至1.60%。
• 报告持续推荐经营稳健的大行，如工商银行、建设银行和招商银行，看好其下半年的持续确定性表现。

3. 中小行中报业绩分化

• 截至8月18日，已有平安、华夏、常熟、宁波、无锡、招商等6家中小行披露中报业绩，整体表现分化。
• 建议关注估值低、基本面稳健的中小行，如北京银行和兴业银行，其同业、不良及监管问题有望明朗化后打开上涨空间。

关键信息

1. 板块表现回顾

• 本周申万银行指数上涨1.0%，沪深300指数上涨2.1%，银行板块跑输大盘。
• 申万28个一级行业中，银行指数本周涨幅排名第25。
• 公司层面，12家银行上涨，4家下跌。涨幅前三为平安银行（4.2%）、招商银行（3.8%）和宁波银行（2.7%）。

2. 行业要闻回顾

• 银监会发布二季度主要监管指标数据，银行业资产和负债总额均同比增长11.5%。
• 央行发布7月金融数据，广义货币增长9.2%，狭义货币增长15.3%。
• 五大行债转股签约规模或超万亿，关注类贷款更易操作。
• 央行开展2800亿元逆回购操作，净投放1800亿元。
• 银监会、财政部、人民银行、保监会、国务院扶贫办联合印发《关于促进扶贫小额信贷健康发展的通知》。
• 7月外汇占款仅降46亿元，未来两月跨境资金净流入可期。

3. 公司动态回顾

• 招商银行获得优先股发行及公司章程修订的核准。
• 宁波银行、招商银行、无锡银行发布2017年中报业绩，其中宁波银行和招商银行业绩表现较好。
• 公司层面数据展示，部分银行如平安银行和招商银行在盈利和资产质量方面表现突出。

4. 估值比较

• 附表提供了银行股的估值信息，包括收盘价、EPS、PB等数据。
• 招商银行、工商银行、建设银行等被给予“买入”或“增持”评级，反映了其较好的投资前景。

投资建议

• 维持板块看好评级，建议把握大行的确定性表现，关注中小行的超跌反弹机会。
• 特别推荐招商银行、工商银行、建设银行等大行，以及北京银行、兴业银行等基本面稳健的中小行。

附注

• 报告由申万宏源证券研究所发布，分析师为毛可君，联系人为郑庆明。
• 报告提醒投资者注意市场风险，不构成投资建议，建议结合个人情况及独立意见作出决策。