20230826-东吴证券-九号公司-689009.SH-2023年中报点评_电动两轮车表现依旧亮眼_看好下半年拐点出现_3页_476kb

九号公司2023年中报总结

九号公司2023年中报显示，尽管整体收入同比下降9.37%，但自主品牌收入表现稳健，尤其是电动两轮车销量和收入增长显著，毛利率提升主要得益于产品优化和渠道调整。预计下半年随着海外市场复苏，收入有望转正。

关键数据：

• 营收：H1同比下降9.37%，净利润降幅更大，但剔除股份支付后本质增长。
• 渠道：ToB和小米渠道收入大幅下滑，拖累整体表现。
• 研发与新产品：持续布局电动两轮车、全地形车、机器人等领域，市场拓展加速。

调整盈利预测为2023E归母净利润564亿元、P/E 39倍，维持“买入”评级，主要风险包括新品推广和海外市场波动。