20170917-华泰证券-机械设备行业深度研究_3C自动化_电子集中度提升受益者_20页_1mb

行业研究总结：3C自动化与国产零部件崛起

核心内容

随着全球智能手机增速放缓及终端品牌分化，国产手机品牌如华为、OPPO、VIVO等迅速崛起，推动了中国消费电子零部件产业链的发展。3C自动化行业因国产手机品牌集中度提升及劳动力成本上升而迎来高景气，成为国内零部件企业的重要增长点。

主要观点

• 国产手机品牌崛起：2016年中国智能手机出货量达4.72亿台，同比增长8.7%，占全球市场份额32%。华为、OPPO、VIVO等品牌增速显著，推动了国产零部件市场的发展。
• 零部件国产替代空间大：3C产品种类繁多，其中多数零部件技术门槛不高，国产企业具备成本与响应优势，有利于提升国产手机毛利率。
• 3C自动化需求增长：中国工业机器人密度较低，自动化率提升空间巨大。随着国产手机品牌扩张，3C自动化设备成为降低生产成本的关键手段。
• 上市公司具备优势：3C自动化设备企业面临高研发与响应要求，上市公司凭借融资渠道与资源整合能力，在行业竞争中更具优势。
• 行业景气度提升：3C自动化设备需求因智能手机技术升级与结构件集中度提升而显著增长，尤其在玻璃盖板、金属结构件、模组组装等环节表现突出。

关键信息

• 光韵达：FPC激光成型服务商，受益于苹果创新带动的行业景气，2017年净利润增速恢复，自动检测业务拓展迅速。
• 大族激光：国内激光设备龙头，业务多点开花，市占率不断提升，技术优势显著。
• 劲胜智能：结构件及智能装备综合服务商，受益于手机外观升级，金属结构件需求持续增长。
• 联得装备：模组组装设备龙头，受益于国内显示面板产线投资，毛利率稳中有升。
• 正业科技：3C设备集大成者，锂电检测双轮驱动，产品储备丰富。
• 劲拓股份：电子焊接设备龙头，新品带动业务增长，OLED设备布局加速。
• 精测电子：提供“光-机电”一体化检测方案，进入苹果供应商体系，盈利能力强劲。
• 田中精机：拟收购远洋翔瑞，业绩弹性显著提升，产品结构优化。
• 智云股份：3C自动化高增长，布局新能源领域，产品结构改变带来毛利率提升。
• 华东重机：外延并购润星科技，高档CNC加工提升业绩弹性。

风险提示

• 经济下行风险：整体经济环境对制造业产生影响。
• 行业政策风险：政策变化可能对自动化设备及零部件行业带来不确定性。

行业趋势

• 自动化率提升：随着劳动力成本上升与国产手机品牌扩张，3C自动化设备需求快速增长。
• 国产替代加速：国内零部件企业凭借成本与响应优势，逐步替代进口设备。
• 技术升级驱动：智能手机技术不断升级，推动3C自动化设备需求，如3D玻璃、OLED面板等。
• 行业集中度提升：国产手机品牌集中度提升，带动零部件及设备企业的发展。

评级说明

• 行业评级：增持（维持），预计未来6个月内行业表现优于沪深300指数。
• 公司评级：根据公司股价相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。

总结

3C自动化与国产零部件行业在2017年迎来高景气，主要受益于国产手机品牌崛起、自动化率提升及零部件国产替代空间大。上市公司在研发、响应及资源整合方面具备明显优势，有望在行业中占据领先地位。未来，随着智能手机技术不断升级，行业将继续保持增长态势，但需警惕经济下行与政策风险。