20170320-长城证券-机械设备行业深度报告：3C产业浪潮再起自动化设备引领未来_28页_1mb

机械设备行业深度报告：3C自动化浪潮与投资机会

核心内容

本报告聚焦于3C产业自动化设备的发展趋势，分析其市场潜力及行业前景，并推荐相关投资标的。报告指出，随着3C产品技术升级和新配件应用，自动化设备需求将大幅增加。同时，OLED技术的兴起将带动模组设备及玻璃加工设备行业的发展。此外，中国制造业自动化率较低，未来提升空间巨大，工业机器人和自动化检测设备将发挥重要作用。

主要观点

1. 3C自动化市场潜力巨大

   • 3C产品涵盖计算机、通信及消费电子，市场规模庞大，未来自动化设备市场容量有望突破万亿。
   • 3C行业利润率低，自动化是解决成本问题的关键，尤其在人力成本上升和劳动力减少的背景下。

2. OLED技术推动设备需求增长

   • OLED技术具备自发光、高对比度、低能耗等优势，正在成为新一代显示技术。
   • OLED技术在智能手机、电视、VR/AR等领域渗透率逐步提升，带动模组设备及玻璃加工设备需求。

3. 自动化设备行业面临发展机遇

   • 中国3C产业自动化率仅为15%-25%，远低于发达国家水平，未来提升空间巨大。
   • 工业机器人、AOI检测设备等自动化技术将推动3C产业的智能化升级。

4. 技术进步推动设备创新

   • 随着3C产品不断升级，对设备集成化、智能化要求越来越高。
   • 未来设备将向自动化生产线发展，提高生产效率和产品质量。

关键信息

行业趋势

• 3C产品更新换代迅速，自动化成为行业发展的必然趋势。
• 3C行业自动化率低，提升空间巨大，预计到2020年，自动化设备市场空间将达2500亿元。
• 中国制造业机器人密度仅为49台/万人，远低于韩国、日本、德国等国家。

投资建议

• 投资评级：中性（上调）
• 重点推荐公司：智云股份、田中精机、昊志机电、劲拓股份
• 盈利预测：
  • 智云股份：16E EPS 0.7，17E EPS 1.74
  • 田中精机：16E EPS 0.3，17E EPS 1.38
  • 昊志机电：16E EPS 0.63，17E EPS 0.89
  • 劲拓股份：16E EPS 0.39，17E EPS 0.54

技术与产品

• 金属加工：金属机壳成为高端机型首选，CNC设备需求增加。
• OLED技术：OLED显示技术逐步替代LCD，带动模组设备及玻璃加工设备需求。
• 工业机器人：直角坐标机器人为主流，适合3C产品组装，未来可扩展串联机器人将更广泛应用于复杂场景。
• AOI检测设备：在PCB、FPD、半导体等领域广泛应用，市场需求逐步扩大。

风险提示

• OLED屏良率提升不及预期
• 3C自动化设备放量不及预期
• 机器视觉行业恶性竞争
• 新领域应用推进缓慢
• 人力与原材料成本上升

投资标的分析

智云股份

• 国内知名自动化成套设备供应商
• 通过收购鑫三力切入3C领域，已进入苹果及OLED产业链
• 2017年实现营业收入25,945.49万元，同比增长69.05%
• 毛利率水平较高，技术实力强，产品线丰富

田中精机

• 数控绕线设备龙头，与多家知名企业合作
• 收购远洋翔瑞切入3C自动化领域，未来有望成为知名手机企业无线充电器线圈设备供应商
• 2016-2018年承诺净利润分别为5000万、6500万和8500万元

昊志机电

• 主要产品为电主轴及相关零部件，技术领先，客户资源丰富
• 产品涵盖滚珠主轴和气浮主轴，涉及9大系列百余种产品型号
• 在玻璃、金属加工等领域实现进口替代，拓展至木工、汽车、航空等新领域

劲拓股份

• 机器视觉业务爆发，成为公司主要增长点
• 高速点胶机业务超预期，上半年营收同比增长698%
• 产品应用范围扩大，包括触摸屏、新能源汽车等领域
• 技术与研发实力强，具备成长潜力

图表与数据

• 图1：3C产品分类
• 图2：3C产业工艺流程
• 图3：全球智能手机出货量及增速
• 图4：全球平板电脑出货量及增速
• 图5：全球传统PC出货量及增速
• 图6：可穿戴设备图例
• 图7：WatchOS图例
• 图8：Android Wear图例
• 图9：VR设备终端
• 图10：无人机图例
• 图11：全球智能手机出货量及中国出货量对比
• 图12：电子信息产业工业销售产值及增速
• 图13：世界各国机器人密度对比
• 图14：制造业平均工资上升
• 图15：制造业固定资产投资
• 图16：制造业主营业收入
• 图17：国产手机金属渗透率及预测
• 图18：金属机壳制造工艺流程
• 图19：回流焊原理图
• 图20：组装流程
• 图21：显示模组的应用
• 图22：OLED发光原理
• 图23：OLED终端产品出货量
• 图24：3C产品制造流程
• 图25：AOI检测设备应用领域占比
• 图26：我国PCB产业预测
• 图27：我国3C行业制造业营业收入及增速
• 图28：我国3C行业制造业人均工资及增速
• 图29-44：各公司近年来营业收入、净利润、主营业务构成及毛利率水平

分析师与联系方式

• 分析师：曲小溪（执业证书编号：S1070514090001）
• 研究助理：张如许、刘峰
• 联系人：详见报告中深圳、北京、上海联系方式

投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐（未来6个月内股价涨幅超过15%）、推荐（5%-15%）、中性（-5%-5%）、回避（跌幅超过5%）
• 行业评级：推荐（行业表现优于市场）、中性（与市场同步）、回避（弱于市场）

总结

本报告全面分析了3C自动化设备行业的发展趋势与投资机会，强调了OLED技术、金属加工、工业机器人和AOI检测设备在行业中的重要地位。随着中国3C行业自动化率的提升，相关设备企业将迎来增长机遇。重点推荐智云股份、田中精机、昊志机电和劲拓股份，认为其在自动化设备领域具有较强的竞争力和成长潜力。同时，报告提醒投资者关注OLED良率、自动化设备放量及技术发展等潜在风险。